農林牧漁行業投資策略：豬周期逐步兌現，后周期景氣上行.pdf
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- 時間：2022/10/09
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農林牧漁行業投資策略：豬周期逐步兌現，后周期景氣上行。1.生豬：四個維度解析新周期的“同”與“不同” 豬周期布局轉入頭均利潤及周期利潤兌現階段。我們預期豬價高點規律及景氣階段延續時長符合常規豬周期。成本優勢企業及產 能釋放節奏較快企業或由此受益，養殖企業成本下降能力亦將成為后一階段市場關注重點。推薦成本優勢及出欄規模優勢企業牧 原股份；養殖成本持續下降，頭均盈利具備相對優勢的溫氏股份；兼具成本優勢及產能增長彈性的巨星農牧。受益標的：新希望、 華統股份、天康生物、傲農生物等。
2.肉雞：禽價景氣上行，下游消費躍遷，上游自主可控
需求端受益于連鎖餐飲企業前期逆勢擴張，及后期同店盈利能力同環比改善。供給端，關注秋冬季海外種雞主產國禽流感疫情及 祖代引種政策變化。近期，國內白羽種雞馬立克氏病和肝破裂發病比率提升，商品雞質量出現了較為明顯的波動。推薦白羽肉雞 一體化龍頭企業圣農發展，及全國白羽肉雞養殖龍頭企業禾豐股份，受益標的：益生股份、民和股份、仙壇股份、春雪食品等。
3.動保：豬雞價格共振上行，動保板塊業績改善
豬用疫苗銷售壓力將得到緩解，動保企業預迎來營收、業績雙增。當前動物疫苗板塊估值處于歷史低位，板塊配置安全性較高， 優選產品優勢、產品管線優勢、銷售渠道優勢企業。推薦普萊柯、科前生物。受益標的：中牧股份、回盛生物。
4. 種子：玉米種糧景氣度同步性高，轉基因商業化東風已至
種業振興大背景下，轉基因商業化將開啟我國種業發展新格局。我國傳統及轉基因種業市場格局仍待改寫，種源安全政策背景下， 具備優異育種創新能力的企業將在未來實現市占率的進一步提升，并在政策紅利期充分受益。推薦轉基因性狀龍頭大北農、國內 傳統玉米育種龍頭登海種業。相關受益標的：隆平高科、先正達（擬上市）等。
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