金屬包裝行業(yè)研究：供需關(guān)系持續(xù)改善，新增需求逐步釋放.pdf
- 上傳者：新**
- 時間：2022/10/26
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金屬包裝行業(yè)研究：供需關(guān)系持續(xù)改善，新增需求逐步釋放。二片罐市場供需關(guān)系改善，三片罐下游客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)化。需求端啤酒 罐化率提升帶來二片罐需求年增量 10-20 億罐；供給端行業(yè)競爭格局 持續(xù)優(yōu)化，市場主要供應(yīng)商為奧瑞金（含波爾）、寶鋼包裝、中糧包 裝、昇興股份（含太平洋），2021 年二片罐 CR4 超 70%。從供需關(guān) 系看，中國二片罐市場需求總量超 500 億罐，市場供給約 650 億罐， 二片罐廠商順價能力有所提高，疊加原材料價格于 22Q2 起進入下跌 通道，預(yù)計 22Q3 二片罐業(yè)務(wù)毛利改善。三片罐主要客戶為植物蛋白 飲料和能量飲料客戶。植物蛋白飲料需求平穩(wěn)，現(xiàn)階段處于疫后緩慢 復(fù)蘇過程。能量飲料賽道持續(xù)增長，預(yù)計未來增長率高于飲料市場大 部分品類增長率，能量飲料客戶訂單成為增量。
長期視角下，金屬制罐集中度與盈利能力有望提升。通過對波爾的 復(fù)盤，我們認(rèn)為金屬制罐業(yè)在下游增速放緩后產(chǎn)業(yè)集中度將通過頭部 企業(yè)整合和小企業(yè)出清而提高，龍頭公司有望憑借更強的戰(zhàn)略布局能 力和更低成本的優(yōu)勢勝出，長期視角下金屬制罐行業(yè)毛利率有望達到 20%。
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