富臨精工（300432）研究報告：進擊鐵鋰一梯隊，打造電控零部件平臺.pdf
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- 時間：2022/10/31
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富臨精工（300432）研究報告：進擊鐵鋰一梯隊，打造電控零部件平臺。零部件龍頭再出發，磷酸鐵鋰驅動規模高增。公司作為國內汽車精密 零部件龍頭，2022Q1-2022Q3 營收 47.24 億元，同比+177.52%，歸 母凈利 6.00 億元，同比+151.35%，主要系鐵鋰增長所致。公司電子 V VT 已切入比亞迪混動車型，磷酸鐵鋰材料擴產+降本雙管齊下，智能 電控逐漸形成平臺開發，2022 年起三大業務實現多輪驅動。
重構鐵鋰供應鏈打造陡峭降本曲線，積極擴產目標一線龍頭。公司采 用的草酸亞鐵路線擁有陡峭降本曲線，通過開發（1）低成本鐵鹽：華 魯恒升優化工藝有望進一步降低草酸成本，帶動草酸亞鐵成本下降； （2）新型鋰鹽：入股恒信融，合作贛鋒鋰業和江特電機，探索硫酸鋰 制備磷酸二氫鋰路線，保障優質低價鋰鹽供應；（3）磷源：合作川恒股 份保障優質低價磷酸供應，我們測算相較 21Q3 時點，當前新材料體 系理論成本可下降約 1 萬元/噸。隨著 9 月底射洪基地投產，預計 202 2-23 年鐵鋰產能分別達到 15.2、30.2 萬噸，公司有望進擊一線龍頭。
智能電控產品實現平臺構建，電動 vvt 帶來全新增量。公司電動 vvt 獲 比亞迪混動車型及主流新勢力增程器項目定點，廣汽電動 vvt 已量產實 現營收貢獻，有望形成新增長極。車用減速器 22 年底形成年產 66 萬 臺/套產能，已配套項目（華為、聯合電子等）營收逐步擴大。此外公 司相繼拓展電子水泵、電子油泵、變速箱電磁閥、CDC 電磁閥、熱管 理零部件及集成模塊，構建新能源汽車智能電控產品矩陣。
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