華廈眼科（301267）研究報(bào)告：從綜合眼病向消費(fèi)眼科發(fā)展，未來(lái)可期.pdf

華廈眼科（301267）研究報(bào)告：從綜合眼病向消費(fèi)眼科發(fā)展，未來(lái)可期。公司是成立于2004年的眼科連鎖，以廈門(mén)眼科中心為依托，逐漸拓展 到全國(guó)。截至2022年9月，公司已在全國(guó)開(kāi)設(shè)57家眼科專(zhuān)科醫(yī)院，覆蓋 17個(gè)省及46個(gè)城市，輻射華東、華中、華南、西南、華北等廣大地區(qū)， 完成了從區(qū)域運(yùn)營(yíng)到全國(guó)連鎖的跨越。從門(mén)店數(shù)量來(lái)看，公司已經(jīng)是 國(guó)內(nèi)眼科賽道二線龍頭。

眼科黃金賽道，民營(yíng)眼科具備相對(duì)優(yōu)勢(shì)

眼科疾病覆蓋各個(gè)年齡段，發(fā)病率高、患者基數(shù)大、滲透率低，灼識(shí) 咨詢(xún)預(yù)計(jì)2022年中國(guó)眼科市場(chǎng)達(dá)到1580億。其中子行業(yè)屈光、白內(nèi)障、 近 視 防 控 、 眼 表 及 眼 病 市 場(chǎng) 2022-2024E 年 CAGR 預(yù) 計(jì) 分 別 為 19%/6%/20%/18%/10%。民營(yíng)眼科具備相對(duì)優(yōu)勢(shì)，2011-2021年民營(yíng)眼科 專(zhuān)科醫(yī)院增長(zhǎng)了770家，而公立眼科專(zhuān)科醫(yī)院僅增長(zhǎng)3家，增速不足6%。

屈光&視光等消費(fèi)類(lèi)業(yè)務(wù)有提升空間

公司擁有黎曉新、趙堪興、葛堅(jiān)、劉祖國(guó)等國(guó)際知名專(zhuān)家，眼病治療 實(shí)力不遜于行業(yè)頭部愛(ài)爾眼科。但公司屈光和視光收入合計(jì)占比 （2021，43%）低于同行其他公司，愛(ài)爾（59.3%）、普瑞（67%）、何 氏（56.9%）。公司正在大力發(fā)展屈光和視光等消費(fèi)類(lèi)業(yè)務(wù)，基數(shù)低， 增速快。我們認(rèn)為公司從治療難度較高的眼病領(lǐng)域向消費(fèi)屬性更強(qiáng)的 屈光和視光領(lǐng)域發(fā)展，具有品牌優(yōu)勢(shì)，更易發(fā)展。