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鋰電池材料復合銅箔專題研究：量產在即，星辰大海。銅箔是鋰電池的重要組成部分。銅箔作為鋰電池負極集流體和負極活性物質的載體，對鋰電池的循環壽命、能量 密度、安全性等重要性能都有較大影響。隨著銅箔技術不斷迭代，復合銅箔有望登上舞臺。

與銅箔相比，復合銅箔有三大優勢： （1）高能量密度。若復合箔材中PET層厚度為4.5微米，金屬層厚度為2微米，則1GWh鋰電池需要的復合銅箔、復 合鋁箔相對傳統箔材降重55%和64%。一般將傳統銅箔替換為復合銅箔，大概可以提高電池系統能量密度5%～10%。 （2）低成本。若以復合銅箔和復合鋁箔分別替代傳統銅箔和鋁箔，在當前原材料價格情況下，1GWh電池的箔材 原材料成本分別可以下降2314萬元和467萬元，下降幅度為65%和75%。用復合銅箔替代銅箔，電池整體的降成本效 果更明顯。即使考慮固定資產投資，復合銅箔的綜合成本還是明顯占優。 （3）高安全。采用復合箔材后，能夠減少電芯內短路的發生，提高電芯的安全性。一方面復合箔材中金屬層更薄， 在電芯受到沖擊時，金屬層不易刺穿隔膜。另外一方面，在針刺測試時，PET膜能起到一定的隔離作用。

復合銅箔也面臨一定的挑戰。由于復合箔材兩側的金屬層厚度一般只有1微米，導致復合箔材的過流能力有限。基 于當前技術進展，復合銅箔有望在儲能、換電、中低端車等市場，更有競爭力。

產業協同，推動復合銅箔落地。結合成本與效率考慮，目前復合銅箔的主流工藝是二步法：磁控濺射+水電鍍。銅 箔新勢力企業，往往憑借原材料優勢，或者磁控濺射等工藝技術積累，或者人才儲備等，進入復合銅箔制造領域。 隨著新勢力入場，疊加傳統銅箔廠轉型，推動復合銅箔快速迭代。下游電池環節，需要新增超聲焊接工藝，但是 從全產業成本來看，復合銅箔依然有明顯的成本優勢。

迎接復合銅箔市場高速增長。假設2023～2025年復合銅箔滲透率分別為1%、5%和15%，復合銅箔的平均售價分 別為5元/平米、4.5元/平米、4元/平米。預計到2025年復合銅箔出貨量有望達到39.59億平米，對應的市場規模 約為158.4億元。