鋰電銅箔專題報(bào)告：增效降本安全高，全方位對(duì)比測(cè)算復(fù)合銅箔與傳統(tǒng)銅箔.pdf

鋰電銅箔專題報(bào)告：增效降本安全高，全方位對(duì)比測(cè)算復(fù)合銅箔與傳統(tǒng)銅箔。鋰電銅箔下游需求旺盛打開(kāi)千億市場(chǎng)，降本提效復(fù)合銅箔嶄露頭角 受益下游新能源汽車、儲(chǔ)能、3C 數(shù)碼等領(lǐng)域增長(zhǎng)，電池需求快速增長(zhǎng)， 帶動(dòng)鋰電銅箔出貨量高增。我們預(yù)計(jì) 2025 全球鋰電池出貨量達(dá) 2227GWh，對(duì)應(yīng)鋰電銅箔市場(chǎng)規(guī)模 1076 億元，CAGR 達(dá) 31%。受動(dòng) 力電池高能量密度和降本需求驅(qū)動(dòng)，輕薄化趨勢(shì)下復(fù)合銅箔嶄露頭角。

復(fù)合銅箔可有效控制穿刺問(wèn)題，安全性較高

傳統(tǒng)集流體材料受到穿刺時(shí)會(huì)產(chǎn)生大尺寸毛刺，刺穿隔膜導(dǎo)致內(nèi)短路引 起熱失控，僅能以犧牲電池能量密度為代價(jià)延緩內(nèi)短路。復(fù)合集流體在 有效防止鋰枝晶導(dǎo)致的電池安全性問(wèn)題同時(shí)，憑借毛刺小及受熱斷路效 應(yīng)可有效防止鋰枝晶導(dǎo)致的熱失效問(wèn)題，大幅提升電池壽命和安全性。

高分子基膜質(zhì)地較輕，復(fù)合銅箔可提升電池能量密度約 7%

復(fù)合銅箔采用的三種主要高分子基膜 PET、PP 和 PI 的密度分別約為 1.38 g/cm³、0.90 g/cm³ 和 1.40 g/cm³，顯著低于銅密度 8.96 g/cm³， 可有效降低銅箔總質(zhì)量。按銅箔質(zhì)量占動(dòng)力電池總質(zhì)量 11%測(cè)算，PET、 PP 和 PI 復(fù)合銅箔分別可以提升電池能量密度達(dá) 6.6%、7.1%和 6.6%。

復(fù)合銅箔原材料成本優(yōu)勢(shì)凸顯，單平原材料成本僅為傳統(tǒng)銅箔 34%

傳統(tǒng)銅箔原材料銅成本占比接近 80%，復(fù)合銅箔采用高分子基膜替代 銅層可大幅降低原材料成本。目前主要基膜材料 PET/PP 的價(jià)格均在 8000 元/噸以下，即使考慮到原材料價(jià)格下行，PET 和 PP 銅箔單平原 材料成本分別約為傳統(tǒng)銅箔的 34.59%和 34.18%

復(fù)合銅箔產(chǎn)業(yè)化加速，成品成本有望降至傳統(tǒng)銅箔的 70%。

復(fù)合銅箔主流工藝尚未確立，產(chǎn)業(yè)化加速下產(chǎn)能利用率和良率有望持續(xù) 提升。綜合工藝與原材料成本，至 2025 年電解銅箔總生產(chǎn)成本將達(dá)到 4.07 元/m²；PET 銅箔總生產(chǎn)成本將逐步降低至 2.88 元/m²，約為電解 銅箔生產(chǎn)成本的 70.80%，PP 銅箔總生產(chǎn)成本將逐步下降至 3.24 元 /m²，約為電解銅箔生產(chǎn)成本的 79.63%。

復(fù)合銅箔市場(chǎng)前景廣闊，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)或?qū)⒐餐芤?/h2>

隨復(fù)合銅箔技術(shù)進(jìn)步及應(yīng)用場(chǎng)景增加，滲透率將不斷提升，預(yù)計(jì) 2025 年復(fù)合銅箔市場(chǎng)空間將達(dá)到 179 億元，樂(lè)觀情形下有望突破 291 億元， CAGR 達(dá) 84%，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)或?qū)⒐蚕硎袌?chǎng)高增紅利。

復(fù)合銅箔產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)崂砑巴顿Y建議

復(fù)合銅箔領(lǐng)域投資的優(yōu)先級(jí)為設(shè)備廠商 > PET 基膜轉(zhuǎn)型復(fù)合銅箔制造 廠商 > 其他基膜與輔材轉(zhuǎn)型廠商。建議關(guān)注設(shè)備端道森股份、東威科 技；材料端雙星新材以及具有上下游整合優(yōu)勢(shì)的寶明科技、阿石創(chuàng)等。