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法蘭泰克（603966）研究報告：砥礪二十載，邁向新征程。深耕起重機(jī)行業(yè)，內(nèi)生外延協(xié)同發(fā)展。公司是全球領(lǐng)先的起重機(jī)及物料搬運產(chǎn)品的專業(yè)制造和服務(wù)供應(yīng)商。公司通 過提高研發(fā)能力和收購優(yōu)質(zhì)海內(nèi)外公司，提高技術(shù)壁壘的競爭優(yōu)勢，實現(xiàn)營收和凈利潤的雙增長，2017年至2021年 營業(yè)收入CAGR為25.7%%，2021年營業(yè)收入達(dá)15.89億，2017年至2021年歸母凈利潤C(jī)AGR為30.5%，2021年歸 母凈利潤達(dá)1.85億。預(yù)計22-24年營收為20.43、25.36、33.27億，凈利潤分別為2.49、3.54、4.69億元，給予推薦 評級。

下游應(yīng)用場景拓寬，助力酒企智能轉(zhuǎn)型。起重機(jī)行業(yè)自2017年制造業(yè)回暖后迎來第二波增長，行業(yè)集中度和中高端 起重機(jī)的滲透率也進(jìn)一步提升。公司在這一行業(yè)背景下，通過賦能傳統(tǒng)行業(yè)搬運和助力酒企智能轉(zhuǎn)型拓寬下游空間， 投資兼并產(chǎn)業(yè)園區(qū)增加產(chǎn)能，為市占率的提升奠定基礎(chǔ)，公司成長空間可期。

布局新能源換電業(yè)務(wù)，保障中遠(yuǎn)期增長空間。隨著節(jié)能減排政策的強(qiáng)化，重卡這一交通運輸業(yè)重要載體的新能源化 越來越深，新能源重卡月銷量不斷提升，目前換電重卡已成為新能源重卡中規(guī)模最大、增長最快的細(xì)分市場。政策 加碼下?lián)Q電站建設(shè)有望駛?cè)氚l(fā)展快速路，2025年重卡換電站市場規(guī)?；蜻_(dá)343.1億。