白酒行業專題報告：國企改革視角看華潤助力金種子酒破局.pdf

白酒行業專題報告：國企改革視角看華潤助力金種子酒破局。公司旗下具有金種子、種子、醉三秋等多個白酒品牌。96 年公司銷售收入 排名白酒行業全國第六、安徽第二，此后連續 4 年位居全國白酒利稅前十。 05 年起憑借柔和系列與深度協銷的差異化打法，在大眾酒市場廣受認可， 逐步回歸皖酒頭部陣營。13-19 年在行業調整及結構升級中營收持續下降。 22 年華潤入股創造全新破局機遇。

知往鑒今：從華潤入駐汾酒看央企入局央地改革成果

華潤作為央企巨頭，華潤雪花啤酒為集團一級利潤中心，兼具先進的經營 管理能力、豐富的資本運作經驗以及酒業運營特長和產業資源，正向白酒 領域拓展，目前已投資汾酒、景芝、金種子、金沙。華潤入股汾酒后，管理 上，派駐高管、賦能團隊、發布股權激勵；經營上，青花引領升級，毛利率 提升、費用率下降，經銷商拓展、渠道模式革新、省外市場布局全面突破。 國企改革在相當程度上成就了汾酒速度。

知往鑒今：從復星入駐舍得和金徽看大型民企入局改制

復星定位為全球家庭消費產業集團，作為具備豐富混改經驗的民營企業， 于 2020 年 8 月和 12 月入股金徽酒和舍得酒業成為大股東。在復星帶領下， 舍得、金徽經營管理進一步提升，并積極融入復星生態圈。舍得開始大眾 酒與中高端并重，全面恢復大眾酒市場影響力，中高端產品增速也高達 60%， 21 年營收增速大幅提升至 84%。金徽酒結構升級、全國化進程均有起勢， 21 年高檔產品占比升至 62%，省外營收占比升至 22%。

華潤入駐助力金種子破局，靜候改革推進后切入快車道

2022年2月，華潤戰略投資金種子成為二股東，主導國企改革；7月，管理 層正式進駐，點燃了變革三把火，先是在渠道覆蓋和價格體系上強基增 效，對營銷團隊以戰養兵；再又推進了營銷組織和機制的重設，強化了團 隊人員能力與激勵力度；最后是經營方面對產品、渠道、營銷的全面梳 理，充分結合華潤自身管理稟賦、渠道資源和品牌背書來推進各項工作， 從而形成內外部變革的更強勢能。后續在管理升級、產品研發、渠道嫁 接、消費者轉化、股權激勵、資本運作等方面均值得期待。