博眾精工（688097）研究報告：國內(nèi)3C自動化龍頭，新能源設(shè)備打開新增長曲線.pdf

博眾精工（688097）研究報告：國內(nèi)3C自動化龍頭，新能源設(shè)備打開新增長曲線。公司是 3C 自動化設(shè)備領(lǐng)域龍頭企業(yè)，2016-2021 年營收 CAGR 約 20% 公司是國內(nèi)自動化設(shè)備龍頭企業(yè)，專注深耕工業(yè)裝備制造領(lǐng)域，目前主營業(yè)務可 分為自動化設(shè)備與治具及零部件兩大板塊。受新能源業(yè)務拓展等因素影響，公司 2016-2021 年營收 CAGR 約 20%，歸母凈利潤 CAGR 約-7%。

全球自動化市場規(guī)模超萬億，維持平穩(wěn)增長，2018-2027 年 CAGR 約 7.6%

根據(jù) TMR、工控網(wǎng)數(shù)據(jù)，全球工業(yè)自動化 2027 年市場規(guī)模約 4381 億美元， 2018-2027 年市場規(guī)模 CAGR 約 7.6%。我國自動化及工業(yè)控制 2020 年市場規(guī)模 約 2057 億元，2004-2020 年 CAGR 約 7%。

可穿戴設(shè)備有望接力消費電子行業(yè)發(fā)展，新能源設(shè)備打開新成長空間

消費電子為公司核心業(yè)務領(lǐng)域，目前傳統(tǒng)消費電子市場趨于飽和，未來可穿戴設(shè) 備有望接力行業(yè)發(fā)展，根據(jù) IDC 數(shù)據(jù)，2017-2021 年可穿戴設(shè)備出貨量 CAGR 約 39%。公司積極開發(fā)切疊一體機、注液機、換電設(shè)備等切入新能源領(lǐng)域，有望打 開公司新增長極，預計國內(nèi) 2025 年鋰電設(shè)備市場規(guī)模約 1366 億元，2023-2025 年 CAGR 約 13%； 2021-2025 年國內(nèi)換電設(shè)備市場規(guī)模 CAGR 約 118%。

強研發(fā)+客戶優(yōu)質(zhì)+快速交付能力，公司綜合競爭實力強勁

1）強研發(fā)：2018-2021 年研發(fā)費用率中樞約 13%；目前共取得有效授權(quán)專利 2140 項，參與制定機器人領(lǐng)域國際標準 1 項，國家標準 13 項，行業(yè)標準 4 項。 2）客戶優(yōu)質(zhì)：公司已與蘋果、華為、三星、榮耀、羅技、科沃斯、戴爾、京東 方等消費電子龍頭公司建立深度合作；新能源領(lǐng)域，公司已經(jīng)拓展寧德時代、蔚 來、北汽、蜂巢能源等行業(yè)標桿客戶。 3）快速交付能力：消費電子產(chǎn)業(yè)季節(jié)性明顯，公司是蘋果整機產(chǎn)品的組裝與測 試環(huán)節(jié)國內(nèi)銷售規(guī)模最大的自動化組裝設(shè)備供應商之一，兼具交付速度與質(zhì)量。

積極拓展半導體及核心零部件領(lǐng)域，有望打開新增長曲線

當前公司已完成一臺 AOI 半導體檢測設(shè)備樣機并出貨至聯(lián)合科技進行測試，核 心零部件公司靈猴機器人出貨量不斷提升。中長期看，公司著力培育的核心零部 件、半導體檢測設(shè)備領(lǐng)域市場空間大，有望為公司打開新增長曲線。