風光股份（301100）研究報告：抗氧劑奮發踔厲，催化劑未來可期.pdf

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時間：2022/12/21
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風光股份（301100）研究報告：抗氧劑奮發踔厲，催化劑未來可期。持續拓展抗氧劑市場，積極合作大型國企，開拓海外營銷網絡。公司現有抗氧劑 1.8 萬噸，23 年預計新增 6.67 萬噸，合計 8.47 萬噸，國內排名前列，并同時布局上游烷基酚及異丁烯等原料。長期穩定合作中石油、中石化等大型國企，產品通過相關認證，質量廣受肯定。公司以海外市場為長期增長點，優先獲得海外機構認證，推廣海外集成助劑的應用，完善全球客戶合作。聚烯烴產業持續擴張，帶動下游抗氧劑需求擴大，2022H2 原油價格回落，抗氧劑成本端改善在即。

榆林產業園區投產在即，催化劑與三乙基鋁投產提高盈利水平。公司正積極布局乙苯脫氫催化劑與三乙基鋁，并加速茂金屬催化劑的研發工作。三乙基鋁是 POE 上游的重要材料，也是聚烯烴合成的助催化劑，目前國產化進程緩慢，公司把握行業先機，搶占國內市場份額。作為在建募投項目，榆林產業園區即將于 2022 年底投入使用，聚焦一體化工業生產，區位優勢有助于降低能源成本，有效賦能催化劑與三乙基鋁的投產，整體帶動公司盈利能力的提高。