萬集科技（300552）研究報告：V2X & LiDAR新星進化論.pdf

萬集科技（300552）研究報告：V2X & LiDAR新星進化論。萬集科技作為傳統(tǒng)交通信息化龍頭，公司一方面深度布局路側(cè)業(yè)務(wù)，另一方面積極拓展車載前裝業(yè)務(wù)，已拿到 60 多家車企 ETC 定點和新能源頭部車企 V2X 定點，正式向汽車電子 Tier 1/2 轉(zhuǎn)型，形成車路協(xié)同業(yè)務(wù)閉環(huán)，充分受益智慧交通、自動駕 駛等發(fā)展趨勢：

1、ETC 行業(yè)觸底出清，前裝滲透與后裝替換下業(yè)務(wù)全面回暖

ETC行業(yè)2019年集中建設(shè)帶來后續(xù)業(yè)績自然回落，但我們認為行業(yè)在2021年已經(jīng)出清觸底，ETC業(yè)績擾動接近尾聲。

隨著前裝OBU滲透、后裝OBU進入更替周期，以及RSU升級方案推出帶來行業(yè)集中度提升趨勢下，公司ETC業(yè)務(wù)全面回暖。

2、C-V2X 迎來上車周期，公司借勢躋身汽車電子 Tier 1/2

公司獲得知名商用車企、新能源頭部車企的前裝 V2X 車載通信終端產(chǎn)品定點，項目生命周期 4 年，生命周期累計合同額5.2 億元，標志著公司正式從交通信息化領(lǐng)先廠商轉(zhuǎn)型為智慧交通+汽車電子綜合供應(yīng)商。

C-V2X 技術(shù)的整車前裝量產(chǎn)規(guī)模正在擴大，國內(nèi)市場上越來越多車型搭載相應(yīng)配置或有搭載計劃，公司有望憑借智能網(wǎng)聯(lián)技 術(shù)積累和先發(fā)優(yōu)勢充分受益于 V2X 快速發(fā)展。

3、智慧交通欣欣向榮，激光雷達雙向賦能

車路協(xié)同被認為是實現(xiàn)汽車智能化的關(guān)鍵，公司智慧交通側(cè)業(yè)務(wù)逐步向智能網(wǎng)聯(lián)示范區(qū)、智慧路口、數(shù)字隧道等領(lǐng)域拓展。

激光雷達可同時賦能路側(cè)和車端，在國家大力推動車路協(xié)同產(chǎn)業(yè)發(fā)展背景下，路側(cè)市場潛力逐步顯現(xiàn)；同時機器人行業(yè)發(fā)展 也帶動激光雷達出貨量攀升，預(yù)計2025年路側(cè)、智能裝備激光雷達市場規(guī)模分別超10億、30億元；同時公司前瞻研發(fā)OPA 路線，有望卡位純固態(tài)技術(shù)未來實現(xiàn)“上車”。