2023年《政府工作報(bào)告》解讀：七個(gè)要點(diǎn)+七大方向.pdf

2023年《政府工作報(bào)告》解讀：七個(gè)要點(diǎn)+七大方向。2023 年的政府工作報(bào)告內(nèi)容構(gòu)成與以往有些許變化，其將大量篇章用于前 5 年的工作回顧總結(jié)，而壓縮了今年政府工作安排的內(nèi)容，主要鑒于今年是換 屆之年，政策端建議關(guān)注“兩會(huì)”后新總理答記者問以及 3月 15日公布的 1- 2 月中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)情況。

發(fā)展目標(biāo)：謹(jǐn)慎、精準(zhǔn)、提效。（1）穩(wěn)增長：GDP 目標(biāo) 5.0%左右，謹(jǐn)慎不 代表消極。考慮主要為應(yīng)對(duì)外部環(huán)境不確定性風(fēng)險(xiǎn)而預(yù)留一定空間，體現(xiàn)中 央政府的謹(jǐn)慎態(tài)度。（2）穩(wěn)就業(yè)：提升新增就業(yè)人數(shù)，邊際放松失業(yè)率目 標(biāo)，青年就業(yè)是關(guān)鍵。（3）穩(wěn)物價(jià)：維持 3%通脹目標(biāo)。（4）財(cái)政政策： 積極、加力提效。目標(biāo)赤字率由 2.8%提升至 3%，地方政府專項(xiàng)債規(guī)模也由 3.65 萬億提升至 3.8 萬億，今年財(cái)政政策將繼續(xù)發(fā)力，且力度有望提升，我 們預(yù)計(jì)拉動(dòng)投資、擴(kuò)內(nèi)需將成為財(cái)政工作重點(diǎn)方向。（5）貨幣政策：穩(wěn) 健、精準(zhǔn)有力。報(bào)告描述由去年的“靈活適度”轉(zhuǎn)變?yōu)?ldquo;精準(zhǔn)有力”，力度 要求有所降低。（6）糧食安全：維持民生穩(wěn)定的關(guān)鍵。（7）產(chǎn)業(yè)政策：發(fā) 展和安全；科技政策：自立自強(qiáng)。

工作重點(diǎn)：擴(kuò)內(nèi)需、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、國企改革、防風(fēng)險(xiǎn)。（1）擴(kuò)內(nèi)需：推動(dòng)消 費(fèi)、增加收入、帶動(dòng)投資。這是近幾年來“擴(kuò)內(nèi)需”首次被放在第一章節(jié)， 體現(xiàn)出今年“擴(kuò)內(nèi)需”的重要性。（2）加快建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系：自主可 控、數(shù)字經(jīng)濟(jì)。我們預(yù)計(jì)未來幾年數(shù)字經(jīng)濟(jì)將獲得政府大力扶持，更多政策 將陸續(xù)出臺(tái)，數(shù)字經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)也將成為未來中國經(jīng)濟(jì)新的增長點(diǎn)。（3）兩個(gè) 毫不動(dòng)搖：國企改革、支持民企。（4）對(duì)外開放：吸引利用外資。（5）防 風(fēng)險(xiǎn)：金融風(fēng)險(xiǎn)、地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。（6）農(nóng)業(yè)：種業(yè)振 興。（7）資源安全：保供、綠色能源。 歷次“兩會(huì)”后 A 股市場表現(xiàn)。我們梳理了過去十年“兩會(huì)”后不同時(shí)點(diǎn) A 股寬基指數(shù)和行業(yè)表現(xiàn)。歷史來看，“兩會(huì)”召開后 7 天內(nèi)，A 股市場表現(xiàn) 較差，而隨著“兩會(huì)”結(jié)束，A 股市場表現(xiàn)會(huì)有所改善。大部分寬基指數(shù)在 “兩會(huì)”期間上漲概率高于 50%。行業(yè)來看，過去十年 A 股行業(yè)變現(xiàn)的日歷 效應(yīng)也是十分顯著。近幾年“兩會(huì)”主題逐步由之前的“供給側(cè)改革”轉(zhuǎn)變 為“穩(wěn)增長”，進(jìn)一步提升了對(duì)消費(fèi)、基建等“穩(wěn)增長”發(fā)力點(diǎn)的政策支 持，“兩會(huì)”后相關(guān)板塊明顯表現(xiàn)占優(yōu)。