證券行業海外經紀商市場探析之東亞及歐洲篇：東亞一老一新接續發力，歐洲市場長期可圖.pdf

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時間：2023/05/10
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證券行業海外經紀商市場探析之東亞及歐洲篇：東亞一老一新接續發力，歐洲市場長期可圖。東亞：對于新興勢力而言，日本這一新市場可成為未來一大突破口。1）香港傳統投行和銀行尤其是國際投行地位穩固，摩根大通、匯豐銀行等機構受投資者青睞，但新生代互聯網券商崛起并重塑著香港市場經紀業態。富途證券憑借自身優勢已于 2020 年 7 月成功躋身 A 類券商行列，成為 A 類中唯一一家新興零售線上經紀商，另外，老虎證券、微牛證券等新生代券商亦來勢洶洶，將線上化交易等創新模式輸入香港，重塑了市場生態，并帶動了中資券商不斷加碼金融科技業務以及本土傳統券商尋求互聯網轉型；2）日本市場作為東亞地區最為重要的資本市場之一，目前仍以傳統券商為主導，不少投資者仍選擇使用電腦或營業網點進行證券交易，且日本投資者股票投資比例較大并傾向于進行互聯網交易，擁有著可供新興勢力重點開拓的藍圖，新興力量有望改變投資者日常交易方式并影響日本經紀市場競爭格局。

歐洲：傳統經紀商仍為主導，但線上經紀商在疫情等因素推動下不斷發展并挑戰著市場格局。1）英國經紀商市場份額仍高度集中于大型傳統老牌機構，疫情期間免傭金股票交易平臺等零售投資平臺需求增大，而滬倫通這一互聯互通機制的推進，一定程度上為不少中資經紀商布局英國乃至歐洲打開了新天地。2）法國和德國高凈值人士數量均達 200 萬，人均財富豐富，且華人數量較多，在中資經紀商開拓市場方面存在優勢。經紀商市場均由傳統銀行主導，但隨著投資者越來越年輕和活躍，并存在對低成本交易的偏好，新型經紀商存在較大市場空間；3）瑞士交易平臺數量不斷增加，但銀行系經紀商仍地位顯著，并在自身規模及信譽等基礎上不斷創新；而瑞士是全球人均最富有的國家，投資發展潛力巨大，且財富代際轉移也可能帶來了投資偏好的改變，隨著散戶投資者交易的活躍，新型經紀商具有更大的發展可能。

中國香港、日本及歐洲人均財富豐富，投資需求較大，中資科技經紀商可在其市場上“大展拳腳”。1）從全文可以看出，中國香港、日本及歐洲國家人均財富較豐富，高凈值人士數量較多，投資需求較大，為中資科技經紀商開拓相應市場奠定了基礎。2）無論是倫交所、德國證券交易所還是瑞交所等歐洲交易所，其市場容量均顯著低于港股市場，而港股市場又明顯低于 A 股或美股市場，因此，對于歐洲國家投資者而言，除了投資于本國股票市場的需求外，其均有投資于美股以及港股的需求；對于香港投資者而言，除了對港股的投資需求，則是較強的投資于美股的需求。故中資科技經紀商在配備較為豐富且成熟的港美股產品貨架的基礎上進入歐洲及香港、日本市場時，將有機會在其市場上占有一席之地。3）目前，東亞部分國家及多數歐洲國家仍是傳統銀行占主導地位，市場集中度較高，雖然競爭激烈，但傳統經紀商仍具有絕對優勢。新型經紀商若想撼動其地位并影響整體格局，需不斷豐富并優化自身產品和服務并降低費率，中資科技經紀商將有機會實現對這些市場格局的撼動。