華統股份（002840）研究報告：地域優勢顯著，生豬養殖一體化布局揚帆起航.pdf

華統股份（002840）研究報告：地域優勢顯著，生豬養殖一體化布局揚帆起航。公司營收穩健，進入生豬養殖之后，利潤受生豬行業周期影響較大。2022 年公司實現營業總收入 94.52 億元，同比+13.3%，歸母凈利潤 0.88 億元， 同比+145.60%。22H1 受豬價低迷以及飼料漲價的因素影響，公司歸母凈利 潤為-0.59 億元。進入 22H2，隨著豬價的回暖，公司業績扭虧為盈，大幅改 善。截至 23Q1，由于低迷的豬價，公司單季度歸母凈利潤為-1.05 億元。預 計后期隨著豬價的企穩回升以及公司產能的釋放，業績有望持續回暖。

浙江省因產銷存在缺口使得其生豬價格長期高于全國均價。2018-2022 年， 浙江生豬價格高于全國均價約 1.75 元/公斤，使得省內養殖效益大大提升。 公司已在浙江省內建成 18 個現代化樓房自繁自養一體化豬場，生豬出欄量 由 2021 年的 13.7 萬頭，上行至 2022 年的 120.48 萬頭，漲幅達到 779.4%。 截至 2023 年 5 月，公司累計生豬出欄量為 93.11 萬頭，同比+239.7%；預 計公司 23/24/35 年生豬出欄量將達到 250/400/500 萬頭。

公司屠宰/肉制品加工設備先進，后期生豬屠宰量有望持續走高。目前公司已 建成 24 家生豬屠宰企業，其中浙江省內 19 家、省外 5 家，初步實現全國性 布局，年屠宰產能達 1400 萬頭。公司現具備生產各類肉制品 3 萬噸/年、火 腿 80 萬只/年的生產能力。“華統火腿”作為金華火腿知名品牌，現已遠銷華 東、華南、香港及東南亞等地。