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仕凈科技（301030）研究報告：固碳打開新空間，三方共贏助推廣。光伏制程污染治理龍頭，拓展鋼渣資源化固碳項目打開新空間。公司 為光伏制程污染治理龍頭，自主研發的 LCR 技術應用廣泛。據我們 統計，2023 年以來，公司新增中標金額達 42 億元。在原有業務延 續競爭優勢的基礎上，公司開拓水泥窯煙氣??2制備固碳輔助性膠凝 材料與低碳水泥項目，首條產線已投產，打開新的市場空間。

水泥行業碳減排面臨政策壓力，CCUS 是目前行之有效的減碳途徑。 2022 年 11 月，四部委印發《建材行業碳達峰實施方案》，提出建材 行業要在 2030 年前實現碳達峰。水泥行業排放量占建材行業??2排 放總量的 83%，是建材行業碳達峰著手的重點工作領域，具體相關 舉措可從推動原料替代、轉換用能結構、加快技術創新、推進綠色制 造等方面減少水泥生產中的??2排放。CCUS 能夠在原料、燃料兩方 面減少碳排放，是目前行之有效的減碳途徑。

我國鋼渣堆存量超 8 億噸，利用率不足 30%，急需新技術路徑解決 鋼渣堆積問題。據全國政協數據，鋼渣排放量為粗鋼產量的 12%～ 14%，按平均值 13%測算，2022 年我國鋼渣產量約為 1.32 億噸。 據中國冶金報數據，2021 年我國積存的鋼渣已達 8 億噸以上，且每 年以 8000 萬噸以上的積存量不斷增加。鋼渣占用土地資源的同時， 高堿性的浸出物會嚴重影響自然環境和人類健康，鋼渣處置需求日 益迫切。據《鋼渣與污泥協同資源化研究進展》，我國鋼渣利用率不 足 30%，急需新的技術路徑解決鋼渣堆積問題。

公司創新利用鋼渣捕集煙氣??2生產低碳膠凝材料，市場空間有望超 300 億元。公司通過利用鋼渣等非碳原料低成本原位捕集煙氣??2， 捕碳后的鋼渣與礦粉、粉煤灰等其他材料混合制備超細高活性優質 復合礦粉，生產低碳膠凝材料用于部分替代水泥熟料與混凝土摻合 料。我們剔除水泥均價較低的 7 個地區與水泥、粗鋼產量最低的 7 個 地區，假設替代水泥熟料比例為 30%，高標號水泥市場份額在 40%- 60%，摻合料市場價格在 270-350 元/噸，我們測算我國膠凝材料市 場空間為 315-613 億元。