浙富控股（002266）研究報告：充分受益于金屬再生抽蓄核電的行業紅利.pdf
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- 時間：2023/07/04
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浙富控股（002266）研究報告：充分受益于金屬再生抽蓄核電的行業紅利。公司 2020 年通過收購進入危廢領域，收購標的申聯/申能環保是行業知名的 一體化產業鏈布局、多金屬深度資源化企業。2019 環保督察高峰過后，無 害化單價低于市場預期，公司通過資源化領域的領先優勢，業績持續兌現。 我們看好 2023 隨著經濟復蘇，公司資源化業務量價齊升，帶來業績恢復性 增長至 20 億左右利潤水平。中期維度，公司籌建危廢產能 97 萬噸將于 2023-25 之后逐步釋放，積極布局動力電池回收等新興業務（暫不納入我們 盈利預測中），體現了公司作為民企快速的響應能力，根據客戶景氣度，持 續研發投入和技術創新，也是資源化 to-B 的核心競爭力。
清潔能源裝備：抽蓄/核電加速發展，期待公司市占率提升
新型電力系統建設背景下，抽水蓄能蓬勃發展和核電加速建設，公司訂單迎 新一輪增長。公司作為央企改制的電力設備企業，技術積累和客戶資源領先 （水電僅次于哈爾濱電氣和東方電氣，核電主要競爭對手為上海電氣和東方 電氣），地處抽水蓄能規劃第二大的浙江省，擴產設備基地落地抽水蓄能規 劃第一大省份湖北，且和三峽集團（抽蓄規劃第二大企業）簽定戰略合作協 議，核電領域攜手中核集團，未來訂單增長可期。保守起見，我們不考慮公 司未來市占率進一步提升，期待更多項目落地證明公司的資源與技術能力。
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