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浙富控股研究報告：充分受益抽蓄和核電行業景氣度，危廢資源化業務有望受益8部門三年專項行動。

公司是中國三大水電設備制造商之一和最大的民營清潔能源裝 備制造企業、國內最大的危廢環保處理的上市企業、“華龍一號”核 反應堆控制棒驅動機構及四代核電快堆核主泵供應商。

從生產小型水電設備的“三產公司”起家，扎根實業，2020 年進 入危廢處置和資源化領域，穩健的現金流為水電設備和核電設備業務 提供了研發強度支持，2024 年研發費用 9.4 億元（2019 年為 0.5 億 元），水電設備 700-800m 水頭水輪機、高功率抽蓄機組等等均可制 造，同時核電設備業務已承接和交付了國內外 17 座“華龍一號”核 電機組的控制棒驅動機構設備合同。

抽蓄和核電行業景氣度持續提升，雅下工程提供額外增 量

從新型電力系統整體的角度來看抽蓄和核電。1）1W 抽蓄可支持 3-5W 新能源消納，同時抽蓄是一種經過時間驗證的成熟的大規模長 時儲能方式，2022年全國新核準抽蓄電站48座，核準總裝機規模6890 萬千瓦，年度核準規模超過之前 50 年投產總規模。截至 2024 年底， 核準在建的抽蓄電站規模 2 億千瓦。2）全球核電復蘇，核電是清潔 的基荷電力，《三倍核能宣言》得到進一步支持，核能投資需要達到 1500 億美元，2023 年為 650 億美元。 從逆周期調節和扶貧角度看，抽蓄、核電和大型水電（雅下工程） 均具有此作用，因此建設景氣度有望進一步提升。

8 部門聯合開展全國非法傾倒處置固體廢物專項整治行 動

2025 年 6 月 25 日，經國務院同意，生態環境部、最高法、最高 檢等 8 部門聯合啟動全國非法傾倒處置固體廢物專項整治行動，計劃 用 3 年左右時間，在全國范圍內開展集中整治，遏制非法轉移傾倒處 置固體廢物高發態勢。 危廢產生量持續增加，同時行業集中度提升。2022-2024 年危廢 產生量 CAGR 為 14.0%；2022 和 2023 年持有危廢經營許可證的單位 分別為 0.6、0.36 萬家。 公司的第二大股東在金昌持續開拓，有利于公司的原材料供應。 浙江工企在 2025 年 3 月與金昌市政府達成戰略意向，計劃在鉑族金 屬精深加工領域開展合作，同時，甘肅葉林位于中國鎳都——甘肅金 昌市，其地同時還伴生鉑、鈀、鋨等近 20 種有價元素。