長白山（603099）研究報告：交通改善打破發(fā)展掣肘，“冰雪+溫泉”賦力業(yè)務(wù)增效升級.pdf

長白山（603099）研究報告：交通改善打破發(fā)展掣肘，“冰雪+溫泉”賦力業(yè)務(wù)增效升級。長白山為優(yōu)質(zhì)景區(qū)企業(yè)，自然資源得天獨(dú)厚。長白山為東北地區(qū)最具 影響力的旅游企業(yè)，主營業(yè)務(wù)含旅游客運(yùn)、溫泉開發(fā)、酒店管理、旅 行社與企業(yè)管理。2023 年初疫情緩和后，公司 23Q1 營收增幅達(dá) 235.5%，歸母利潤較 19Q1 減虧 2100 萬元，盈利能力恢復(fù)迅速。

疫后復(fù)蘇態(tài)勢顯著，景區(qū)板塊景氣向上。23Q1，全國旅游人數(shù)與旅 游收入實(shí)現(xiàn)雙增長，全國旅游人數(shù)同比增長 46.5%，全國旅游收入同 比增長 69.5%，居民出游熱情攀升；23Q1 長白山客流量同比 22Q1 增長 405.2%，恢復(fù)至 19Q1 的 115%，客流恢復(fù)領(lǐng)先同業(yè)。

未來看點(diǎn)：（1）陸空交通改善，持續(xù)賦能長短線客流增長。高鐵開通 促進(jìn)京津冀及東三省中短途客流增長，機(jī)場擴(kuò)建便捷南方長線游客到 訪長白山游玩。（2）深挖資源稟賦，搶抓冰雪旅游機(jī)遇。優(yōu)質(zhì)冰雪資 源賦予長白山較大冰雪旅游發(fā)展?jié)摿Γ咂焚|(zhì)冰雪產(chǎn)品不斷推陳出 新；火山溫泉部落二期項目已發(fā)布定增預(yù)案，擬使用籌集資金 3.5 億 元，酒店業(yè)務(wù)有望成為公司盈利新增長點(diǎn)。（3）景區(qū)業(yè)務(wù)外延，協(xié)同 打造精品景區(qū)品牌。公司持續(xù)整合周邊景區(qū)資源，與主景區(qū)以觀光為 主的旅游體驗形成互補(bǔ)，實(shí)現(xiàn)景區(qū)間互利共贏。