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鴻路鋼構（002541）專題報告：鋼結構龍頭持續擴產，規模優勢助力長期發展。鴻路鋼構是國內鋼結構制造頭部企業，截至2022年底有鋼結構產能480 萬噸，位居全國第一。在需求增長、供給出清背景下，頭部鋼結構企業 有望集中受益，公司走差異化競爭道路，與上下游知名企業均有長期穩 定合作，憑借成本優勢加速自身市占率的提升。此外，公司提前布局智 能制造基地，在人口紅利逐步消失背景下有望進一步降本增效，穩固自 身頭部地位。今年 1-6 月份公司鋼結構產品產量約 210.33 萬噸，同比 增長 32.63%。

政策大力扶持，千億級市場需求廣闊

裝配式鋼結構建筑具有強度高、自重輕、抗震性好、工業化程度高、綠 色環保等優點。政府出臺一系列支持政策助力裝配式鋼結構建筑發展， 2022 年 1 月住建部印發了《“十四五”建筑業發展規劃》，指出“十四 五”期間裝配式建筑占新建建筑比例達到 30%以上，公共建筑優先采用 鋼結構，裝配式鋼結構建筑市場有望得到快速發展。根據我們預測，到 2025 年我國裝配式鋼結構建筑面積有望達到 4.9 億平方米，裝配式鋼 結構建筑市場規模有望達到 7530 億元。長期看，鋼結構企業人口紅利 逐步消失，智能制造是必經之路。

行業供給加速出清，“強者恒強”趨勢明顯

成本端看，目前鋼材價格已進入下降通道，企業壓力有所緩解，鋼結構 行業肩負化解鋼鐵產能過剩、鋼鐵工業調整升級大任，與宏觀經濟發展 共振。2022 年我國鋼結構產量 10180 萬噸，同比增長 4.95%，占粗鋼 產量比重 10.05%，較發達國家平均 30%的比重仍有較大差距。鋼結構 制造行業充分競爭，呈“大行業，小企業”的局面，但近幾年由于產業 政策調整、行業監管趨嚴、宏觀經濟形勢、疫情影響等多重因素，中小 鋼結構企業利潤空間被進一步壓縮，在激烈競爭中難以為繼被迫出清。 鋼結構行業 CR5 企業加速產能擴張，集中度進一步提高，“強者恒強” 趨勢明顯。