2023年焦煤、焦炭年中報告：供需寬松格局下，雙焦下半年行情展望.pdf
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- 時間：2023/07/12
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2023年雙焦年中報告：供需寬松格局下，雙焦下半年行情展望。焦炭：2023年上半年焦炭供應偏平穩，產量同比小幅增加（前五月）；預計下半年焦企生產節奏總體平穩，主要跟 隨利潤、下游需求進行調節。需求方面，上半年在鋼材利潤及終端需求變動過程中，高爐經歷了復產、負反饋減產 、再復產的過程。鋼廠對于焦炭基本維持按需采購節奏。
焦煤：上半年自兩會過后，煉焦煤產量逐步回升，整體高于歷年同期水平。進口方面，上半年進口量同比大增。在 保供政策背景下，預計下半年產地煉焦煤供應偏穩定，進口蒙煤、俄煤仍有增量預期。需求端，淡季鐵水有下滑預 期，若粗鋼壓減政策落實，焦煤需求還將走弱。
總結：從雙焦自身供需來看，焦炭供需矛盾不突出，下半年供需相對平衡，主要跟隨成材、焦煤走勢。焦煤下半 年供需寬松格局持續，將持續壓制其上方估值；加之動力煤高庫存壓制，旺季價格上漲動力不足，亦對焦煤形成拖 累。三季度煤焦偏空操作為主。但需注意，雙焦下游庫存都在歷史低位，若遇需求好轉，短期向上彈性較大。四季 度若焦炭落后產能集中淘汰，遇上冬儲，01合約或有階段性做多機會。
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