巨星農牧研究報告：進擊的巨星.pdf
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- 時間：2023/07/21
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巨星農牧研究報告：進擊的巨星。每一輪豬周期中，配置生豬養殖板塊可取得超額收益的時期主要可分為兩個階 段：一是能繁母豬初步去化，行業確認進入產能縮減通道的階段；二是豬價開始 企穩，養殖利潤確認回升的階段。當前處于板塊配置的第一階段，預期反轉階段。 當前新生仔豬數量已呈現下行趨勢，今年 Q4 或出現商品豬供給下行，豬價回暖。
成本領先 高效養殖體系構筑壁壘
公司在飼養規模、育種技術、管理水平等方面都具有顯著優勢，公司構建“五星” 養殖體系，并與 PIC、Pipestone、GSI 等國際農牧企業合作，持續提升效率。公 司完全養殖成本在行業內處于領先地位。
資本結構合理資金充裕
截至 1Q23，公司貨幣資金余額 10.86 億元，支撐公司的日常經營活動較為充裕。 公司上市以來多項籌資渠道并行，資本結構合理，長期以來資產負債率較為穩定， 且處于行業較低水平。公司償債能力較強，各項償債能力指標均高于行業中位數。
成長性強 產能穩步擴張
公司生豬產能有望持續大幅提升。2022 年，公司擁有生豬產能 260 萬頭，并持 續補充生產性生物資產，擴張固定資產投資。預計巨星農牧從 2023 年-2025 年 的出欄分別為 300 萬頭、500 萬頭、720 萬頭，增速分別為 96%、67%、44%。
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