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宏裕包材（837174）北交所新股申購報告：彩印復(fù)合包材“小巨人”，募投拓展新能源電池鋁塑膜。宏裕包材專注于彩印復(fù)合包材產(chǎn)品、注塑產(chǎn)品及吹膜產(chǎn)品，產(chǎn)品主要應(yīng)用于食品、 酵母、調(diào)味品等產(chǎn)品的包裝以及醫(yī)用防護(hù)服的生產(chǎn)。與安琪酵母、盼盼食品、旺 旺集團(tuán)、涪陵榨菜、蒙牛集團(tuán)等企業(yè)建立了長期穩(wěn)定的合作關(guān)系。2020-2022 年， 彩印復(fù)合包材產(chǎn)品銷售收入分別為 4.62 億元、5.48 億元及 6.16 億元，占主營業(yè) 務(wù)收入的比例分別為 89.06%、93.30%及 90.62%，是銷售收入的主要來源。 2022 年實現(xiàn)營收 6.85(+16.10%)億元，歸母凈利潤 4761 萬元(+28.82%)，毛利率/ 凈利率分別增長至 13.79%/6.96%。

塑料包材全球范圍增需，2025 年我國預(yù)計營收 698 億美元

根據(jù)中國包裝聯(lián)合會的數(shù)據(jù)，2022 年中國塑料薄膜、塑料包裝箱及容器制造業(yè) 規(guī)模以上企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入分別為 3822.01 億元、1811.05 億元。隨著現(xiàn)代商業(yè) 和物流產(chǎn)業(yè)發(fā)展，作為包裝行業(yè)的重要組成部分，塑料包裝行業(yè)市場規(guī)模亦將持 續(xù)保持增長態(tài)勢。根據(jù) Grand View Research 數(shù)據(jù)顯示，2022 年至 2030 年，全球 塑料包裝行業(yè)預(yù)計以 4.2%年復(fù)合增長率持續(xù)增長。至 2025 年，中國塑料包裝行 業(yè)市場規(guī)模預(yù)計達(dá) 698 億美元。

堅持多元化產(chǎn)品品類布局，拓展新能源電池、電子等行業(yè)鋁塑膜產(chǎn)品品類

經(jīng)過多年研發(fā)，宏裕包材自主研發(fā)核心技術(shù)包括食藥級高性能復(fù)合膜綠色生產(chǎn)技 術(shù)、食品級高抗沖聚丙烯（PP）制品快速注塑成型技術(shù)及聚乙烯（PE）微孔透 氣膜吹塑成型生產(chǎn)技術(shù)。宏裕包材現(xiàn)已擁有多元化的產(chǎn)品品類布局，能夠滿足多 樣化的客戶需求，此外，亦對在紙漿行業(yè)、新能源電池及電容器封裝、電子等行 業(yè)的包裝產(chǎn)品進(jìn)行研發(fā)創(chuàng)新，例如適用于新能源電池、電子等行業(yè)的鋁塑膜研發(fā) 項目已處于小試階段。募投將繼續(xù)新增 1.5 萬噸健康產(chǎn)品包裝材料生產(chǎn)能力，與 一期項目共同形成年產(chǎn) 3 萬噸健康產(chǎn)品包裝材料智能工廠；并將形成 8000 噸功 能性新材料生產(chǎn)能力，包括 3000 噸功能 PP 薄膜和 5000 噸涂布型鍍氧化鋁薄膜， 所生產(chǎn)的功能性包裝新材料為新增產(chǎn)品。以上募投項目完全達(dá)產(chǎn)后，預(yù)計新增營 收 5.58 億元。

宏裕包材可比公司 2022 PE 均值為 28.8X

宏裕包材可比公司 2022PE 均值 28.8X。宏裕包材專注彩印復(fù)合包材產(chǎn)品、注塑 產(chǎn)品及吹膜產(chǎn)品，為國家級專精特新“小巨人”，并于 2018 年入選“湖北省支柱產(chǎn) 業(yè)細(xì)分領(lǐng)域隱形冠軍示范企業(yè)”名單。自主研發(fā)聚合物材料加工與成型技術(shù)、材 料共混改性技術(shù)、材料復(fù)合技術(shù)等核心專有技術(shù)。