科華數(shù)據(jù)研究報(bào)告：深耕電力電子技術(shù)，新能源與數(shù)據(jù)中心雙輪驅(qū)動(dòng).pdf

科華數(shù)據(jù)研究報(bào)告：深耕電力電子技術(shù)，新能源與數(shù)據(jù)中心雙輪驅(qū)動(dòng)。深耕電力電子技術(shù)，“雙子星”戰(zhàn)略驅(qū)動(dòng)成長(zhǎng)。公司長(zhǎng)期深耕電力電子技術(shù)， 目前主要布局?jǐn)?shù)據(jù)中心、UPS 等電源產(chǎn)品和新能源（PCS、儲(chǔ)能系統(tǒng)、戶儲(chǔ)等 產(chǎn)品）三大業(yè)務(wù)領(lǐng)域。公司推進(jìn)科華數(shù)據(jù)與科華數(shù)能的“雙子星”戰(zhàn)略布局， 分別聚焦傳統(tǒng)業(yè)務(wù)（智慧電源、數(shù)據(jù)中心）和新能源業(yè)務(wù)，聚焦資源開拓不 同業(yè)務(wù)市場(chǎng)。公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)表現(xiàn)穩(wěn)健，新能源業(yè)務(wù)快速成長(zhǎng)，推動(dòng)持續(xù)穩(wěn)健 增長(zhǎng)，2013-2022 年公司收入復(fù)合增速達(dá)到 21%，歸母凈利潤(rùn)復(fù)合增速為 9%。

科華數(shù)據(jù)：深耕 UPS 領(lǐng)域，數(shù)據(jù)中心穩(wěn)步發(fā)展。公司長(zhǎng)期深耕 UPS（不間斷 電源）業(yè)務(wù)，2022 年智慧電源業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入 9.96 億元，市場(chǎng)份額位居國(guó)內(nèi) 前列。UPS 市場(chǎng)伴隨應(yīng)用領(lǐng)域擴(kuò)張，市場(chǎng)空間穩(wěn)健增長(zhǎng)，據(jù)賽迪顧問，預(yù)計(jì) 2024 年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)規(guī)模可達(dá) 145 億元。

數(shù)據(jù)中心方面，公司提供數(shù)據(jù)中心產(chǎn)品與數(shù)據(jù)中心運(yùn)營(yíng)服務(wù)，2022 年數(shù)據(jù)中 心行業(yè)實(shí)現(xiàn)收入 28.2 億元。受益于“東數(shù)西算”建設(shè)、運(yùn)營(yíng)商加大新興業(yè) 務(wù)投入以及 AI 驅(qū)動(dòng)，IDC 行業(yè)需求有望回暖；供給側(cè)，政策考核趨嚴(yán)下，存 量逐步出清，供需關(guān)系有望進(jìn)一步改善。公司于北上廣等一線城市布局并運(yùn) 營(yíng) 3 萬余機(jī)柜，客戶包括運(yùn)營(yíng)商與騰訊等，有望推動(dòng)后續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。

科華數(shù)能：立足 PCS，光伏與儲(chǔ)能驅(qū)動(dòng)成長(zhǎng)。公司基于 UPS 積累的電力電子 技術(shù)，較早布局 PCS（逆變器、變流器）產(chǎn)品，并拓展大儲(chǔ)、戶儲(chǔ)業(yè)務(wù)，實(shí) 現(xiàn)快速成長(zhǎng)。2022 年新能源業(yè)務(wù)收入達(dá) 17.7 億元，同比增長(zhǎng) 167%。光伏側(cè)， 公司光伏逆變器布局較為全面，并拓展光伏電站解決方案，將受益光伏裝機(jī) 規(guī)模提升。據(jù) Frost & Sullivan 數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì) 2027 年全球光伏裝機(jī)規(guī)模有望 達(dá) 314.5GW，22-27 年復(fù)合增速為 23%。

儲(chǔ)能業(yè)務(wù)方面，2022 年公司儲(chǔ)能變流器出貨量位居國(guó)內(nèi)前二，份額突出。基 于 PCS 能力，公司布局儲(chǔ)能系統(tǒng)、戶儲(chǔ)一體機(jī)等產(chǎn)品。據(jù) CNESA 數(shù)據(jù)，2022 年公司用戶側(cè)儲(chǔ)能系統(tǒng)出貨量位居全國(guó)首位；公司積極建設(shè)海外渠道， iStoragE 系列產(chǎn)品已斬獲多個(gè)海外訂單，海外戶儲(chǔ)業(yè)務(wù)有望實(shí)現(xiàn)逐步增長(zhǎng)。