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鉑力特研究報告：金屬增材制造龍頭，3C鈦合金加工觸發新奇點！本文重點測算并回答市場關注的如下 3 個問題： 1）WHY 3D 打印？ 趨勢：3D 打印為傳統減材制造補充，增減材復合或為行業發展趨勢。 提效：3D 打印縮短加工時間，提升研發及生產效率。 降本：A.零部件：根據《2022 中國激光產業發展報告》，2012-2021 年 3Kw 光纖激光器 價格下降幅度達 75%，持續助力設備降本；B.耗材：根據公司公告，金屬 3D 打印粉末 銷售均價 2020-2022 年降價幅度達 45.88%，降低 3D 打印綜合成本。

2）從 0 到 1：WHY 3D 打印用于 3C 鏈鈦合金加工？ 材料特性：鈦的低熱傳導率、加工硬化、低彈性模量等因素造成傳統機加工手段制造 鈦合金構件難度較大、材料利用率低、周期長、良率低、成本高等；而鈦不利于傳統 機加工的低熱傳導率特性反而有利于粉末激光成型。 成本測算：根據 Counterpoint 的 BoM 分析，Apple Watch Series 6 的生產成本為 136 美 元/臺，其中外殼和機身等約占 BoM 成本的 13.3%，約 18 美元（約 132 元人民幣）；我 們假設鈦合金材料利用率為 75%，加工服務良率為 90%，估計目前 Ultra/Series 8 系列 使用鈦合金 3D 打印成本約 109/73 元/臺，成本端競爭力漸行漸近。 空間彈性：假設用 BLT-S800 設備，配備 8 頭 500W 激光器，單臺價值量約為 1500 萬 元；2023 年 10%/30%滲透率對應設備市場總規模約為 3.62/10.77 億元；假設鈦合金粉 末均價為 60 萬元/噸，10%/30%滲透率對應材料市場總規模約為 1.89/5.65 億元（具體 涉及的折疊屏手機及相關手表見下文）。

3）WHY 3D 打印汽車零部件？ 研發周期縮短+零部件減重降本：3D 打印技術可以將汽車零部件研發周期從 45 天縮短 至 1-7 天；德國 Fraunhofer IAPT 研究機構成功打印出一種車門鉸鏈，比同類銑削產品 要輕 35%，同時成本降低 50%，并且技術性能更優。根據 3dpbm Research 預測，3D 打 印汽車零部件收入或將在 2026 年達 129.74 億美元，2030 年達 203.5 億美元，滲透潛 力較大。