融資擔保行業運行情況與信用分析.pdf

融資擔保行業運行情況與信用分析。融資擔保機構是指開展借款擔保服務、發行債券擔保服務等 融資擔保活動的企業，屬于一種特殊的金融中介，受到嚴格的金 融監管。截至 2023 年 9 月末，發行過債券的融資擔保機構有 22 家，累計發行債券 77 只；為存量債券提供擔保的有 57 家，合計 擔保債券 2537 只，余額有 10356.07 億元。融資擔保機構成為債券 市場重要的發行人和擔保人。

在行業風險方面，監管政策的變化可能增加融資擔保公司的 業務成本或對業務造成額外限制；宏觀經濟環境下行會導致代償 率上升，影響融資擔保公司資產質量和盈利水平；如果融資擔保 機構風控體系失效，爆發客戶信用風險，會導致代償規模上升。

2018 年以后融資擔保行業管理進一步規范，部分機構退出， 行業集中度提升。2020—2022 年 34 家樣本融資擔保機構營業收入 和凈利潤都出現下降，但銷售凈利率有所提升；資產規模保持了 增長，負債率低于 2020 年以前水平。融資擔保機構發行的大部分 債券發行利差在 50BP 至 200BP 之間，高收益債券數量不多。2017 年之前出現過多起債券違約而擔保機構未能代償的情況，但經過 行業整頓，2017 年之后未再出現債券擔保失效情況。

通過對 11 家可獲數據的樣本機構信用風險度進行研究，可以 發現可以分為三類：由央企或國家部委主導的全國政策性融資擔 保機構風險控制體系健全，可獲外部支持力度較大，信用風險度 在偏低的第一梯隊。由地方政府主導的地方政策性融資擔保機構 有地方政府支持，少數弱區域的機構代償率略高，信用風險度中 等。市場化融資擔保機構可獲外部支持相對較少，信用風險度相 對較高。

整體上看，在經歷行業整頓之后，經營不規范的融資擔保機構 多數已經退出，存量機構中大部分都經營狀況穩定。近年來行業 集中度也在提升，對頭部機構形成利好。而且考慮到融資擔保在 促進地方企業融資中的重要性，各級政府對融資擔保機構有較強 的支持意愿。目前，融資擔保行業的信用展望為穩定。但是，部分 地方性融資擔保機構所在區域經濟較差，自身代償率偏高、應收 代償款較多。需要關注潛在風險。