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飲料行業專題報告：復盤日本軟飲變遷，探究行業潛力賽道。日本軟飲料行業：風潮迭起，持續增長。日本 80 年代前是碳酸 飲料的時代，80 年代是咖啡飲料時代，90 年代至今為無糖飲料 時代。1980 年碳酸飲料占軟飲料市場比例高達 42%，此后逐步回 落。1980-1990 年日本咖啡飲料市場 CAGR 約 14.4%。茶飲為當 前日本最大軟飲料品類，無糖綠茶興起拉動茶飲料在 90 年代快 速增長，1995-2005 年 CAGR 為 18%。渠道方面，自動販賣機曾 是日本軟飲料第一大渠道，是日本軟飲企業渠道競爭的重要手 段，自動販賣機的分別格局與軟飲料公司的競爭格局基本一致。 然而，近年自動販賣機的飲料銷售量下滑，渠道壁壘有所削弱， 近二十年超市渠道占比提升。形態方面，PET 瓶穩居第一，占比 近 80%，其中 700ml 以上的 PET 占比約總體的 20%左右，其他 容器占比下降。 無糖風潮：健康化的長周期趨勢。

無糖化是近三十年日本軟飲料 行業的重要趨勢，日本無糖飲料滲透率在 1985 年后快速提升， 由無糖茶、礦泉水、無糖咖啡、零糖咖啡等品類驅動，2010 年后 日本總人口持續下滑，但無糖飲料仍能保持增長，2022 年無糖飲 料占日本國內飲料市場的 54%。無糖茶：大包裝特點明顯，而日 本紅茶市場無糖滲透率相對較低，紅茶大包裝占比較低。無糖咖 啡：無糖滲透率相對較高，2022 年日本無糖咖啡滲透率達 39.8%， 咖啡加工乳占比下滑。無糖碳酸：無糖（零糖）碳酸拉動日本碳 酸飲料在 2008 年后重新增長，22 年滲透率約 20%，仍有提升空 間。

能量飲料：兼具功能性和成癮性的優質賽道。產品&市場：藥系能量飲料近年逐步下滑，非藥系能量飲料重煥 生機。力保健、奧樂蜜 C 等本土產品率先引領能量飲料時代，成為高速發展期時代標志。2001 年后力保健持續 下滑，傳統能量飲料遇困局，具備性價比優勢和潮流屬性的紅牛、Monster 驅動日本碳酸能量飲料在 2011 年后 重回增長。場景：消費群體擴大，營養屬性向情緒屬性升級。日本本土能量飲料更像“藥”：多為棕色小瓶， 突出營養功能。海外能量飲料更像“飲料”：形態更大、包裝更新穎，強調情感特征。40 歲以下男性是能量飲 料消費的主力群體，以女性市場為主的其他市場重要性逐步加強。工作或學習是能量飲料主要的消費場景，消 費者對其功能性需求突出。格局：海外能量飲料品牌反超日本本土品牌。Monster 和紅牛等海外品牌在產品設計、 包裝、營銷上更偏向于年輕消費者，更具話題性，傳播力更強。Monster 反超奧樂蜜 C 成為日本能量飲料市占 率第一。