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策略深度報告：外資如何看2024年經濟和市場。本文收集整理了 20 家海外資管機構對 2024 年宏觀形勢、資本市場和風險預 判觀點，統計得到的一致觀點和預期分歧如下：

總體來看，各機構普遍認為 2024 年全球經濟增速將會放緩，主要原因包括 全球貨幣政策的緊縮以及實際利率上升的后置效應。對于美國經濟，持樂 觀觀點的機構認為，美國經濟將進入溫和衰退，主要理由包括勞動力技 能不匹配趨于常態、通脹率下降、需求恢復正常、商品價格下降等；持 悲觀觀點的機構認為，美國經濟可能面臨硬著陸，主要理由包括企業的 謹慎情緒可能導致投資和招聘減少，高利率和工資增長放緩可能加劇經 濟各個部門的壓力。對于中國經濟，較為樂觀機構預測 2024 年 GDP 增 速會介于 4%-5%之間，較為悲觀的機構則認為其會低于 4%。同時，各機 構普遍認為中國會繼續出臺積極的政策促進經濟增長，但不太可能出現 重大的經濟刺激措施。雖然有機構認為房地產的不確定性直接拖累了經 濟預測水平，但大部分機構依然看好中國經濟在中長期的增長潛力。

大類資產配置：對于發達市場股票（主要是美股）的大勢研判上，機構關注 股市波動性放大。各機構普遍認為隨著美聯儲和各國央行逐漸結束加息周 期，收緊貨幣政策，加之實際利率的不斷上行以及地緣政治危機不斷加劇， 股市將會呈現更大的波動性。在投資策略方面，許多機構都強調了分散投資 和長期投資的重要性，強調關注股票的基本面情況。

對于新興市場股票，有 4 家機構較為謹慎；有 3 家機構偏樂觀。對于中國 A 股，多數機構看好 2024 年中國股票市場表現，判斷的主要依據是經濟刺激政策以及市場情緒改善。 對于債券市場，機構對 2024 年債券市場整體偏樂觀。伴隨全球經濟持續復 蘇，通貨膨脹不斷放緩，各國央行均處于或接近加息周期的尾聲，各機構普 遍看好 2024 年的債券市場。

美元和大宗商品方面，各機構對 2024 年美元走勢的觀點分歧。3 家機構認 為美元將繼續走強；2 家認為美元在未來一年將下行；2 家認為美元將 在明年上半年維持強勢，但在下半年走弱。大宗商品方面，眾多機構看 好石油和黃金，但也有機構指出高實際利率增加了持有黃金機會成本。

其他經濟要點和主題投資關注點：1.AI 帶來的投資機遇：各機構強調人工智 能可能帶來巨大的投資機會，將成為未來研究的重點。2.選舉年對經濟的影 響：機構普遍認為 2024 年將是歷史上最重要的選舉年之一，將對全球經濟 和投資產生較大影響。3.ESG 主題：機構們建議投資者關注凈零排放主題。

海外機構認為需要關注的風險點在于：1.美國政府的債務危機：機構普遍 對美國政府債務的增長和結構性挑戰表達了擔憂，并在投資策略上做出 相應調整。2.地緣政治沖突和逆全球化：機構普遍關切中東問題、巴以 沖突、烏克蘭危機、中美貿易摩擦等方面，認為潛在問題可能導致全球 地緣風險上升和經濟增長放緩。