金融衍生品量化策略年度報告：風起云涌，穩固護航.pdf
- 上傳者：K********
- 時間：2023/12/30
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金融衍生品量化策略年度報告：風起云涌，穩固護航。2023 年股指震蕩下行，但股指期貨基差達到歷史高位；偏低 的對沖成本使得中性策略在股票多頭產品中表現亮眼。高基 差同時導致股指期貨多頭替代超額收益不佳、期現正向套利 交易機會較多?？缙谔桌呗苑矫妫L期動量因子今年 9 月 前持有跨期反套組合表現較好，但 9 月后虧損較多；年化基 差率因子穩定盈利。跨品種套利策略方面， IC 與 IF 跨品種 套利的技術指標非線性組合和 IC 與 IH 跨品種套利的技術指 標線性組合在 2023 年樣本外表現較好。日內擇時策略方面， IF 的日內動量因子線性組合在樣本內外表現最為穩定。
國債期貨 期債全年震蕩上行，基差不斷走低，債券產品表現較佳。2023 年度量化策略表現方面，期貨策略表現最佳的是跨品種基差 套利策略和日度多空擇時策略，前者實現年化收益 8.8%、最 大回撤 1.5%、夏普比 2.4，后者年化收益 6.3%、最大回撤 1.5%、 夏普比 2.4，期貨日內趨勢策略方面尾盤動量表現普遍好于開 盤動量。現券策略方面，國債久期輪動策略相對于國債基準 指數具有 59BPs 的超額收益；信用債久期輪動中性策略實現 年化收益 4.2%、最大回撤 0.4%，對沖成本 64BPs。
期權 2023 年全年市場波動率低迷，在此背景下，各期權策略表現 平淡。買權策略和場外期權策略收益低迷，期權多策略和賣 權策略取得小幅正收益，而期權做市策略表現相對較好，典 型策略年度收益普遍達 10%以上。期權對沖策略方面，備兌 策略和領口策略對沖效果強于保險策略。由于今年長期震蕩 下行的市場行情，備兌策略的權利金能夠有效彌補標的端的 虧損。
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