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設備更新專題報告：哪些領域受益大？本篇報告關注設備更新對細分領域的拉動效果。參照國務院《推動大規模設備 更新和消費品以舊換新行動方案》部署，我們精細計算了 7 大行業、21 個細 分領域的設備換新需求，主要結論是： 1）從更新空間看（待更新量/存量）：拖拉機、電機、建筑節能改造、公交車、 鐵路機車、游樂設備更新空間較大，待更新量/存量或在 20%以上。

2）從更新彈性看（平均每年更新量/年產銷量）：拖拉機、電機、智能感知設 備、存量建筑改造、鐵路機車的更新彈性較大，平均每年待更新量/年產銷量， 預計均超 100%。

3）對應到投資機會：a）重點關注兼具彈性和空間的領域，包括：拖拉機、電 機、存量建筑節能改造、鐵路機車。b）關注更新彈性更大的領域，除上述 4 項 外，還包括智能感知設備、客運索道等，相關標的或受益于當期業績兌現。c） 關注細分品類，例如科研儀器中，電子測量儀器等重大設備，更新空間或在 40% 以上；工程機械中的混凝土攪拌車等，更新彈性或超 100%。

維度 1：哪些領域更新空間大？

主要有 6 類，更新空間（待更新量/存量）或超 20%：

1）拖拉機，參照《農業機械報廢更新補貼實施方案》，假定使用年限超 13 年 的需更新，該部分為 464 萬臺，占到 2021 年保有量的 21%。

2）電機，參照北京延慶區官微文章，假定使用年限超 8 年的需更新，測算待 更新總功率約 13 億千瓦，占 2023 年存量的 36%（有低估可能）。

3）存量建筑節能改造，對應非節能建筑需改造，據住建部，截至 2022 年，城 鎮民用建筑中，非節能占比不足 36%，假定這一比例在 2023 年保持穩定，我 們測算，2023 年非節能建筑面積約 181 億平（詳見正文）。

4）公交車，參照行動方案，燃油公交車+老舊新能源公交車需更新，我們測算， 2022 年二者合計約 20.5 萬輛，占當年公交車保有量的 29%。

5）鐵路機車，參照行動方案，假定全部存量內燃機車需更新，為 7805 臺，占 到全部鐵路機車的 36%。

6）游樂設備，參照游樂類上市公司年報，假定使用年限在 5-10 年的設備需更 新，為 0.7 萬臺，占 2022 年存量的 27.8%。