海格通信研究報告：北斗+軍用無線龍頭，布局低軌、低空等創新領域.pdf

海格通信研究報告：北斗+軍用無線龍頭，布局低軌、低空等創新領域。公司是無線通信、北斗導航領域雙料龍頭企業，業務覆蓋“無線通信、北 斗導航、航空航天、數智生態”四大領域。公司長期堅持“產業+資本”雙輪驅 動戰略，尋求內生外延發展，已成長為全頻段覆蓋的無線通信與全產業鏈布局 的北斗導航裝備研制專家、電子信息系統解決方案提供商，形成了“無線通 信、北斗導航、航空航天、數智生態”四大業務布局。此外，公司積極擴展業 務布局，2023年10月，公司定增募集資金18.55億元，主要用于北斗+5G通 導融合、低軌衛星互聯網、無人裝備等新興領域，有望打開第二成長曲線。

無線通信：國防信息化方興未艾+衛星互聯網旭日初升，軍民兩域前景廣闊。（1）我國剛剛進入國防信息化四階段第二階段，軍費將持續向信息化領域 傾斜。隨著戰場信息要素的愈加復雜以及戰爭理念的演進，我國各種波形戰術 電臺、數據鏈的滲透率亟待提高，代際升級亟待開展。公司作為國內特種無線 通信領先廠商有望充分受益。（2）衛星互聯網是第三代基礎設施革命，我國正 在加速部署，手機、汽車直連衛星有望打開低軌衛星廣闊民用市場。公司憑借 在信關站、終端、射頻芯片等領域的搶先布局，具備當前國家快速推進的衛星 互聯網重大工程項目經驗，同時定增投入16.5億元進一步加深低軌衛星技術護 城河，在衛星互聯網領域處于良好的戰略發展態勢。

北三組網完成，北斗步入換代期，公司前瞻布局北斗+5G。軍用方面，根 據海格通信年報，北斗三號大規模換裝將貫穿整個“十四五”時期，相關需求 將持續增長；民用方面，我國衛星導航與位置服務產業總體產值持續增長，下 游應用不斷涌現。特種、民用兩大市場同時發力，公司作為北斗龍頭，憑借“芯 片、模塊、天線、終端、系統、運營”全產業鏈及“北斗+5G”搶先布局將充分受 益（2023年公司北斗業務yoy+113%）。

布局低空經濟蓄勢待發，數智生態業務穩健增長。（1）頂層設計定調推動 低空經濟揚帆起航，5G-A 通感一體或是飛行器感知-通信-監控解決方案。 2024 年3月中國移動已完成通感一體低空/航運等試點，5G-A部署有望加速。 大勢之下公司超前多方位布局低空經濟，有望打開新增長點。（2）數智生態方 面，公司子公司海格怡創業績穩健，訂單持續增長。