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通信行業液冷技術市場專題報告：產業和政策雙輪驅動，數據中心液冷進入高景氣發展階段。液冷利用了液體的高導熱、高熱容特性替代空氣作為散熱介質，具有低能耗、高散熱、低噪聲、低TCO等優勢。液冷 主要包含冷板式、浸沒式和噴淋式等技術路線，目前，冷板式和浸沒式是行業共存的兩條主流技術路線，考慮到技 術成熟度、可靠性、技術通用性、結構顛覆性等方面，當前液冷數據中心仍以冷板式占據主流地位；浸沒式在一些 超算中心項目上成功實現應用。

政策端，“雙碳”目標下，數據中心向綠色可持續發展。2022年，全國數據中心PUE約為1.57，中央和多地方政策對 新建數據中心PUE提出要求。2022年6月，工信部等六部門印發《工業能效提升行動方案》提出，到2025年，新建大 型、超大型數據中心PUE優于1.3；2022年1月，國家發改委同意啟動建設全國一體化算力網絡國家樞紐節點的系列復 函中指出，國家算力東、西部樞紐節點數據中心PUE分別控制在1.25、1.2以下。采用液冷技術可以大幅降低數據中 心能耗，PUE可降低至1.2以下，滿足數據中心綠色可持續發展需求。

產業端，算力密度提升和低TCO促進液冷快速發展，未來5年復合增速超40%。數據中心算力規模高速增長、高功率單 機柜快速普及，預計2025年全球數據中心平均功率達25kW，相較于2020年16.5kW的平均單機柜功率明顯提升，液冷 技術可以滿足高密度數據中心散熱需求。根據Omdia數據，2023年數據中心液冷滲透率約為13%，預計在2030年提升 至33%左右，獲得55億美元（約合400億元人民幣）的市場規模，2023-2028年CAGR為41%。

我們認為，隨著數據中心算力規模高速增長，液冷技術市場滲透率的持續提升，數據中心液冷進入高景氣發展階段。 隨著解耦交付的推進，產業生態逐步成熟，液冷將進入標準化、規模化推廣和部署期，擁有產業鏈一體化解決方案 的配套商、以及與芯片廠商/服務器廠商/運營商建立穩固合作的配套商具有更強的競爭優勢，建議關注英維克、申 菱環境、曙光數創、科華數據、飛榮達、高瀾股份等。