科技行業(yè)周期探索之五：2002~2016年，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的大時(shí)代.pdf

科技行業(yè)周期探索之五：2002~2016年，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的大時(shí)代。2002 年之后，互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)入到UGC時(shí)代。2000年之前，互聯(lián)網(wǎng)形成了廣告、 電商、游戲三大盈利模式。隨著內(nèi)容的增加，搜索的重要性日發(fā)凸顯， 谷歌從競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出。寬帶普及率的增加則刺激了用戶的內(nèi)容創(chuàng)造， UGC 雖然紅火，但運(yùn)營(yíng)成本也高，大都成為了大公司的并購對(duì)象，直到 社交網(wǎng)絡(luò)的出現(xiàn)才重啟了新一輪盈利。此外，軟件業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)的結(jié)合催 生出SaaS的出現(xiàn)。

終端演進(jìn)：從手機(jī)智能化到智能手機(jī)。在觸摸屏沒有出現(xiàn)之前，手機(jī)依然 在圍繞著物理外觀創(chuàng)新。包括翻蓋手機(jī)、全鍵盤手機(jī)、照相手機(jī)等等， 塞班、Palm、WM、黑莓操作系統(tǒng)是這個(gè)時(shí)代的產(chǎn)物。它們的輝煌在iPhone 出現(xiàn)之后迅速化為烏有，iOS與安卓重新定義了移動(dòng)智能操作系統(tǒng)，而 手機(jī)的創(chuàng)新支點(diǎn)則轉(zhuǎn)向開放平臺(tái)，典型的方式是以移動(dòng)應(yīng)用商店為代表 的產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)。

移動(dòng)寬帶始于3G而興于4G。2001年3G就已經(jīng)開始商用，但由于牌照拍 賣費(fèi)過高，投資較大，成本高等因素，全球的移動(dòng)寬帶普及率快速提升 則是在2011年4G網(wǎng)絡(luò)發(fā)布之后。2000年后，中國移動(dòng)從中國電信分拆 出來，中國的移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)進(jìn)入到大發(fā)展時(shí)期，2G/3G/4G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)呈現(xiàn)快速 追趕的局面，并在5G時(shí)代做到全球領(lǐng)先。

移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)下出現(xiàn)了一些特別的應(yīng)用。與互聯(lián)網(wǎng)不同，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)具有個(gè) 性化、移動(dòng)化、碎片化的特征。移動(dòng)社交、LBS服務(wù)、移動(dòng)支付、移動(dòng) 短視頻是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)區(qū)別于互聯(lián)網(wǎng)的獨(dú)特應(yīng)用。隨著用戶的快速增長(zhǎng)， 2012-2015 年，A 股創(chuàng)業(yè)板走出了與1998-2000年納斯達(dá)克的類似走勢(shì)。 我們?cè)囍杂脩魸B透率與短木板理論解釋了這一現(xiàn)象。

移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代帶給我們的啟示：

1、好公司也要買得便宜：在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)大時(shí)代中，出現(xiàn)了幾個(gè)有體量 的（百億美金市值）百倍股、幾十個(gè)十倍股，但也有浪潮上的公司并未 為二級(jí)市場(chǎng)帶來多少投資回報(bào)，究其原因是，其被一級(jí)市場(chǎng)“養(yǎng)得過大”， 留給二級(jí)市場(chǎng)的空間過小；

2、百倍股，尤其是體量的百倍股數(shù)量?jī)H為千分之一，因此要格外重視 那些可能“定義行業(yè)”的企業(yè)，這樣的企業(yè)可能帶給我們回報(bào)絕不是百 分之幾十到幾倍，而我們不可輕易錯(cuò)過它們身上巨大的時(shí)代紅利；

3、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)有上下半場(chǎng)：上半場(chǎng)是基礎(chǔ)設(shè)施、下半場(chǎng)是應(yīng)用；上半 場(chǎng)是產(chǎn)品，下半場(chǎng)是服務(wù)；上半場(chǎng)是新產(chǎn)品，下半場(chǎng)是新產(chǎn)業(yè)；上半場(chǎng) 是緩慢的，下半場(chǎng)是加速的；“浪潮投資”要特別關(guān)注下半場(chǎng)的投資機(jī) 遇。