2025年度量化策略：企穩向上，關注成長風格.pdf

2025年度量化策略：企穩向上，關注成長風格。擇時展望：（1）從信用通脹的宏觀角度，估值、風險溢價、情緒等微觀 視角觀察，2025 年 A 股總體有望迎來慢牛回升。（2）本輪杠桿率上行 主要為債務穩定，產出走弱，不同于以往，在見到產出走強之前，寬松 周期預期將大概率維持，自上而下看，權益市場上行彈性更大。（3）風 險溢價目前處于均衡區域，指數 PE 分位數整體位于相對較低位置，尤 其創業板指處于 PE 分位數低位。（4）情緒視角看，股價處于 200 日均 線以上的個股占總體的比例，反應市場高低熱度，該指標目前處于較高 區域。（5）長周期看技術面，關注深 100 指數底部向上周期的可能。

風格與行業配置展望：（1）積極關注宏觀政策環境變化，挖掘利好的方 向及板塊。從目前宏觀經濟環境的不斷向好角度看，市場將進入較為穩 健的向上的態勢。而通脹作為投資者關注的主要問題，隨著穩增長政策 的不斷推出，PPI 經過長達接近 2 年時間的低位震蕩后，明年市場宏觀 環境上可能迎來通脹的上行趨勢。PPI 筑底上行趨勢階段，小市值成長 風格表現明顯占優。小市值及成長、消費等板塊表現較為占優；按照風 格指數表現上看，中信消費及成長風格指數表現最佳；行業的表現中， 靠前的行業分別為：社會服務、美容護理、電力設備、醫藥生物、電子 等。（2）挖掘目前相對及絕對估值較低、2025 年盈利預期增速靠前的 行業。寬基指數中創業板指、中證 1000 指數仍然具備配置的性價比， 而風格指數中，小盤成長性價比較高，板塊角度上看，消費、周期等板 塊性價比突出，行業上看，未來一年食品飲料、公用事業、社會服務、 汽車、農林牧漁、醫藥生物等行業可以重點關注。（3）關注風險偏好上 升，資金流持續流入板塊。2024 年下半年北上資金流入占比變化，靠 前的行業分布為電力設備、非銀金融、計算機、食品飲料、傳媒等行業。 （4）風格、行業日歷效應角度把握配置節奏。小盤成長最佳配置期 2 月份, 一季度小盤最佳配置期，四季度風格偏穩健、大盤；板塊上 2、 5 月關注科技，4 月及年末關注消費。