國能日新研究報告：核心業務增長穩健，第二成長曲線未來可期.pdf

國能日新研究報告：核心業務增長穩健，第二成長曲線未來可期。業務卡位精準，成長邏輯明確。公司定位新能源領域軟件和信息服務 商，以新能源發電功率預測產品為核心，以新能源并網智能控制系 統、電網新能源管理系統為輔助，積極延伸和拓展電力交易、智慧儲 能、虛擬電廠等相關創新產品，形成了成長性顯著的業務矩陣。一方 面，公司所處賽道長期受益于新能源政策；另一方面，基于稀缺的 SaaS 商業模式帶來高毛利，以及公司的存量客戶的不斷積累，公司的 整體盈利能力持續提升。長遠來看，公司廣泛涉足了電力交易、儲能 和虛擬電廠等新興領域，借助積累的算法和 AI 技術，快速適配相關領 域的要求，有望開啟第二成長曲線。

下游風電及光伏并網規模持續高增，行業景氣度仍維持較為水平。截 至 2024 年 6 月底，全國可再生能源發電裝機達到 16.53 億千瓦，同 比增長 25%，約占我國發電總裝機的 53.8%，其中，太陽能發電裝機 7.14 億千瓦，同比增長高達 51.6%；風電裝機 4.67 億千瓦，同比增 長 19.9%。風電、光伏發電合計裝機規模已超過煤電裝機。裝機并網 方面，2024 年上半年全國光伏新增并網 1.02 億千瓦，同比增長 31%，風電新增并網容量 2,584 萬千瓦，同比增長 12%，市場呈現穩中 有增的良好態勢。而逐步完善的行業標準和執行細則也促使對于預測 精度的考核更加嚴格，客戶粘性和需求得到進一步強化。稀缺的 SaaS 商業模式也有望維持公司高毛利屬性，夯實核心業務的基石定位。

分布式光伏新技術規定出臺，行業先行者有望受益于市場機遇。國家 市場監督管理總局于 2024 年 4 月發布的《光伏發電系統接入配電網 技術規定》規定了光伏發電系統接入配電網有功功率、無功電壓、故 障穿越、功率預測等相關技術要求,以及并網檢測與評價內容。文件適 用于通過 10kV 及以下電壓等級、三相并網的新建或改擴建光伏發電 系統的接入、調試和運行。由此，分布式光伏配置功率預測系統將有 國家標準可依。 基于分布式光伏未來在功率預測方面潛在的市場需 求，2024 上半年公司已完成多種分布式功率預測軟件服務方案的設計 工作并開始陸續開發相應的軟件產品，為迎接市場的需求端變化做好 準備。

虛擬電廠等創新業務有望實現第二成長曲線。公司目前在虛擬電廠業 務方面主要以虛擬電廠智慧運營管理系統和虛擬電廠運營業務兩種方 式進行。前者主要為客戶提供虛擬電廠平臺開發、資源接入等軟件定 制開發服務。后者則通過聚合分散的負荷用戶而作為一個整體，通過 響應電網指令參與調峰，從而輔助電網調峰促進清潔能源消納或緩解 電網的負荷壓力，并根據所產生的調峰貢獻獲取補貼收益。子公司日新鴻晟則致力于拓展工商業儲能、分布式光伏等資源類型的投建運營 或代運營業務。