紡織服裝行業2025年投資策略：六大關鍵詞，貿易摩擦，第二曲線，品牌復蘇，家紡回暖，戶外趨勢，市值管理.pdf

上傳者：m*****
時間：2024/11/27
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紡織服裝行業2025年投資策略：六大關鍵詞，貿易摩擦，第二曲線，品牌復蘇，家紡回暖，戶外趨勢，市值管理。2024 年初以來紡服行業回顧：從資本市場表現看，根據 Wind，2024 年初至 11 月 15 日，SW 紡織制造、SW 服裝家紡、滬深 300 的變化幅度分別為-6.1%、-11.7%、+15.7%，紡織制造與服裝家紡均跑輸滬深 300；港股耐用消費品與服裝、恒生指數累計變化幅度分別為 +13.4%、+14.0%，耐用消費品與服裝跑輸恒生指數。根據 Wind， 2024 年 10 月紡織品出口金額同比+16.1%，服裝出口金額同比+8.1%， 2024 年 10 月限額以上企業服裝鞋帽針紡織品零售額同比+8.0%， 2024 年 1-10 月全國穿類商品網上零售額累計同比+4.7%。

2025 年度上游紡織制造板塊策略：（1）參考上一輪貿易摩擦經驗，雖然美國大選結果在未來短期可能對板塊內相關龍頭公司業績或者估值構成擾動，但預計影響不大，從長期看，相關龍頭公司行業進入門檻高，競爭力強，下游客戶質量優秀，有望保持穩健增長。（2）建議關注積極探索新賽道新產品的紡織制造板塊龍頭公司。（3）紡織制造板塊屬于傳統產業，在政策鼓勵上市公司高質量并購重組的背景下，建議關注板塊內涉及產業整合和新質生產力發展方向的并購重組相關公司。

2025 年度下游服裝家紡板塊策略：（1）雖然 2024 年前三季度消費承壓，但是伴隨國內政策轉向，消費趨暖，看好 2025 年在低基數下服裝家紡板塊有望復蘇，特別是 2024 年前三季度終端零售表現較其他子行業具備一定韌性的休閑裝和童裝子行業龍頭公司，專業運動及運動休閑子行業龍頭公司，建議關注。（2）房地產企穩，疊加婚慶需求向好，家紡行業 2025 年需求有望回暖，近期以上海為代表的政府補貼政策對家紡銷售拉動明顯，若 2025 年有更多地方加入，看好全國布局的家紡龍頭公司的業績彈性。（3）2025 年戶外消費有望保持高景氣度，布局戶外領域的戶外龍頭、運動龍頭以及羽絨服龍頭公司有望受益。