艾華集團(tuán)研究報(bào)告：盈利能力逐季度恢復(fù)，新項(xiàng)目建設(shè)如期推進(jìn).pdf

艾華集團(tuán)研究報(bào)告：盈利能力逐季度恢復(fù)，新項(xiàng)目建設(shè)如期推進(jìn)。公司盈利能力環(huán)比改善。24Q1 公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.35 億元，環(huán)比增長 25%；24Q2 公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.69 億元，環(huán)比增長97.14%；24Q3 公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤 0.94 億元，環(huán)比增長36.23%。自2024年以來，公司盈利能力呈現(xiàn)逐季度環(huán)比改善趨勢(shì)，逐步接近公司過往的正常盈利水平。

發(fā)揮產(chǎn)業(yè)鏈一體化優(yōu)勢(shì)，薄膜電容器及新材料項(xiàng)目如期推進(jìn)。公司擁有“腐蝕箔+化成箔+電解液+專用設(shè)備+鋁電解電容器”的完整產(chǎn)業(yè)鏈，是國內(nèi)行業(yè)應(yīng)用市場(chǎng)覆蓋最全的企業(yè)。為一站式滿足客戶在電容器方面的綜合業(yè)務(wù)需求，公司積極布局薄膜電容器方面的生產(chǎn)銷售。截至2024 年第三季度，公司艾源達(dá)薄膜電容器及新材料項(xiàng)目累計(jì)投入1.06億元（含稅），金屬化膜產(chǎn)線已進(jìn)入量產(chǎn)階段；車規(guī)級(jí)定制化薄膜電容產(chǎn)線已完成試產(chǎn)；塑殼電容產(chǎn)線開始籌備，預(yù)計(jì)年底試產(chǎn)。

新興應(yīng)用領(lǐng)域帶來巨大增量市場(chǎng)，國產(chǎn)替代正當(dāng)時(shí)。分領(lǐng)域來看，傳統(tǒng)工業(yè)市場(chǎng)趨于穩(wěn)定，未來增長主要來自新能源、新能源汽車、ICT等新興產(chǎn)業(yè)。根據(jù)中國電子元件行業(yè)協(xié)會(huì)信息中心的數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)至2027 年全球鋁電解電容市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到808.1 億元，2022-2027年CAGR 約為 4.6％。我國鋁電解電容廠商在中低端市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)明顯，2020年艾華集團(tuán)和江海股份在國內(nèi)營業(yè)收入首次超過日本NCC公司，并于未來進(jìn)一步擴(kuò)大營收優(yōu)勢(shì)。