板塊輪動研究工具書（一）：風(fēng)格與行業(yè)如何對應(yīng)？.pdf

板塊輪動研究工具書（一）：風(fēng)格與行業(yè)如何對應(yīng)？本文采用市值占比、走勢相關(guān)性、線性擬合三種分析方法，全面剖析風(fēng)格、行業(yè)和寬 基指數(shù)間的相關(guān)關(guān)系。為便于閱讀，我們分列六類視角：（1）從風(fēng)格看寬基、（2）從 風(fēng)格看行業(yè)、（3）從行業(yè)看寬基、（4）從行業(yè)看風(fēng)格、（5）從寬基看風(fēng)格、（6）從寬 基看行業(yè)。讀者可將本文視為研究A股板塊輪動的工具書之一，有助于加深對板塊輪 動觀點的理解，方便板塊輪動策略的落地。

風(fēng)格VS寬基

風(fēng)格視角看寬基的部分經(jīng)典結(jié)論：（1）大盤成長與滬深300市值重合率高。 （2）中信成長在寬基中市值分布平均，與中證1000相關(guān)性強。（3）中信五 大行業(yè)風(fēng)格與滬深300或A500走勢相關(guān)性都不強。（4）中信穩(wěn)定、微盤股、 紅利與大部分寬基都弱相關(guān)。（5）小盤風(fēng)格，無論成長或價值都與中證 500 密切關(guān)聯(lián)。

寬基視角看風(fēng)格的部分經(jīng)典結(jié)論：（1）萬得全A與小盤成長的相關(guān)性很強。 （2）創(chuàng)業(yè)板指市值（規(guī)模）風(fēng)格特征模糊。（ 3）A500市值分布在各種風(fēng)格 中最為均衡，與成長風(fēng)格走勢相關(guān)性更高。（4）科創(chuàng) 50 僅與中信成長高相 關(guān)。（5）國證2000與小盤成長高相關(guān)，與小盤價值相關(guān)性不強。

風(fēng)格VS行業(yè)

風(fēng)格視角看行業(yè)的部分經(jīng)典結(jié)論：（1）線性擬合國證成長，系數(shù)較大的行業(yè) 為：電新、化工、機械、食飲、計算機。（2）大盤成長中食飲占比最高，其 次為電新。中盤和小盤成長中，電子占比最高，其次為化工。（3）中信成長 市值主要分布在電子、計算機和電新。（4）中信周期市值主要分布于汽車、 機械、化工、有色；與化工、有色行業(yè)走勢強相關(guān)，與煤炭、石化弱相關(guān)。 （5）紅利主要由銀行、煤炭和石化構(gòu)成。

行業(yè)視角看風(fēng)格的部分經(jīng)典結(jié)論：（1）汽車市值主要分布在中信周期，走勢 與各種成長風(fēng)格均高度相關(guān)。（2）機械的周期和成長屬性兼顧。有色、化工 以周期為主、成長屬性為輔。電新以成長為主、周期屬性為輔。（3）電子和 計算機的成長屬性最純粹，傳媒以成長為主、消費屬性為輔，通信以成長為 主、穩(wěn)定屬性為輔。（4）消費者服務(wù)兼顧消費和成長屬性，醫(yī)藥則以消費為 主、成長屬性為輔。（5）非銀與金融風(fēng)格走勢強相關(guān)，地產(chǎn)、銀行偏弱。非 銀、地產(chǎn)與消費風(fēng)走勢強相關(guān)，銀行偏弱。銀行走勢與大盤價值強相關(guān)，地 產(chǎn)偏弱。銀行走勢與國證成長弱相關(guān)，非銀偏強。

寬基VS行業(yè)

寬基視角看行業(yè)的部分經(jīng)典結(jié)論：（1）上證50市值主要分布于銀行、食飲、 非銀等。（2）滬深300走勢與食飲高相關(guān)，市值卻主要分布于銀行、非銀、 電子。（ 3）創(chuàng)業(yè)板指市值構(gòu)成偏向電新、醫(yī)藥。（4）國證2000市值分布的行 業(yè)相對較為均勻與分散。（ 5）科創(chuàng)50主要集中在電子行業(yè)。

行業(yè)視角看寬基的部分經(jīng)典結(jié)論：（1）各行業(yè)市值分布最均勻的寬基是A500， 其次是滬深300、中證500、國證2000。（2）非銀與創(chuàng)業(yè)板指具備強相關(guān)性。 （3）電子與中證1000走勢高相關(guān)。（4）軍工和科創(chuàng)50走勢高相關(guān)。（5）傳 媒、計算機與國證2000走勢高相關(guān)。