銀行“縮表”的拓展探索：海外商業(yè)銀行并購與國內(nèi)有何異同？.pdf

銀行“縮表”的拓展探索：海外商業(yè)銀行并購與國內(nèi)有何異同？海外商業(yè)銀行并購案例復(fù)盤： 1）美國：a）不同時期美國銀行業(yè)中主要 的產(chǎn)生戰(zhàn)略調(diào)整影響的并購交易多為吸收合并，時間維度上呈現(xiàn)階段性 波動，主體維度上以大型銀行主導為主而被并購方則主要分為困境驅(qū)動 型以及業(yè)務(wù)協(xié)同型，交易價值維度上規(guī)模差異顯著，監(jiān)管維度上政策的 支持與限制均對并購產(chǎn)生影響。b）具體案例包括：美國銀行并購美林 證券；第一資本并購探索銀行。2）歐洲：a）在歐洲經(jīng)濟區(qū)凈息差環(huán)境 的愈發(fā)嚴峻、政府扮演或積極推動或干預(yù)限制的多重角色、客戶類型豐 富多樣致使服務(wù)需求分化等因素的影響下，泛歐并購和大規(guī)模國內(nèi)整合 正在興起。b）具體案例包括：瑞士銀行收購瑞士信貸；桑坦德銀行收購 阿比國民銀行。3）日本：a）日本銀行業(yè)的并購主要發(fā)生于兩個時代背 景，一是 90 年代期間，日本經(jīng)濟經(jīng)歷嚴重的泡沫崩潰，銀行面臨資產(chǎn) 負債表不穩(wěn)、不良貸款激增和資本充足率不足等問題，促使并購重組成 為當時日本政府和金融監(jiān)管機構(gòu)的重要政策目標；二是進入 21 世紀后， 日益激烈的國際競爭導致單純依靠單一銀行業(yè)務(wù)模式已難以應(yīng)對挑戰(zhàn)， 因此為了提高在全球市場中的競爭力，日本國內(nèi)的大型銀行開始尋找并 購整合機會來強化資本實力、拓展市場份額。b）具體案例包括：三菱銀 行、東京銀行和 UFJ 銀行的合并；住友信托銀行吸收合并中央三井信托 銀行、中央三井資產(chǎn)信托銀行；大和銀行與住友銀行的合并。

國內(nèi)外商業(yè)銀行在并購方面的差異點： 1）并購原因：海內(nèi)外銀行并購 在政策監(jiān)管和市場競爭層面存在一定差異，海外并購中更多受到市場競 爭因素的驅(qū)動。a）政策層面：海外商業(yè)銀行呈現(xiàn)出監(jiān)管穩(wěn)定性與靈活性 的動態(tài)平衡特征，監(jiān)管政策會根據(jù)市場狀況適時調(diào)整；而國內(nèi)商業(yè)銀行 并購則主要由政策強力主導，監(jiān)管部門明確改革方向，地方政府積極執(zhí) 行，以農(nóng)村金融機構(gòu)的風險化解和資源配置優(yōu)化為主。b）市場層面： 2023 年海外多家銀行的風險事件暴露高利率、低估值和監(jiān)管趨嚴的環(huán) 境下銀行所面臨的生存壓力，因此為保持競爭優(yōu)勢，海外商業(yè)銀行積極 通過并購來實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟和業(yè)務(wù)拓展，換言之，海外商業(yè)銀行并購中市 場競爭因素占據(jù)主導性地位，其并購決策更緊密圍繞市場信號和競爭需 求以應(yīng)對不斷變化的市場格局；而國內(nèi)商業(yè)銀行并購盡管也一定程度上 受市場因素影響，但政策導向的作用更為直接。2）對債券影響：a）海 外商業(yè)銀行并購中，債券的發(fā)行和估值受合并前后市場情緒及銀行基本 面變化而波動較大。對新債發(fā)行而言，海外商業(yè)銀行因資本需求與盈利 能力變化而面臨成本抬升、市場阻力等影響，可能被動調(diào)整發(fā)債時機； 對存?zhèn)乐刀裕芰εc市場信心變化以及市場對并購后主體的風 險評級均可能導致存續(xù)債券價格大幅波動。b）國內(nèi)商業(yè)銀行并購中， 政策因素導向下股東結(jié)構(gòu)及政策支持幫助平滑信用風險，合并前后債券 的發(fā)行和估值變化相對平穩(wěn)，表明國內(nèi)外商業(yè)銀行并購對債券影響的差 異或可反映不同金融市場環(huán)境和監(jiān)管體制下的不同影響路徑與效果。

國內(nèi)外商業(yè)銀行在并購方面的相似點：1）并購原因：a）有助于提升銀 行資本實力和抗風險能力，提高資本充足率、優(yōu)化資源配置、防范金融 風險。b）銀行可擴展業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)來實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟，進而降低運營成本，助 力盈利能力的強化。c）政府政策是重要驅(qū)動力，目標在于解決銀行危機 以及自上而下地防范金融風險、提升金融資源整合度。2）并購方式：新 設(shè)合并和吸收合并。3）并購后整合挑戰(zhàn)：a）需解決管理模式、業(yè)務(wù)操 作模式和文化差異上的難點。b）技術(shù)整合日益重要，如數(shù)據(jù)安全、平臺 對接、系統(tǒng)架構(gòu)兼容等。4）商業(yè)銀行并購不僅是一個財務(wù)重組的過程， 其背后通常蘊含對銀行個體未來發(fā)展戰(zhàn)略以及銀行業(yè)整體穩(wěn)定性調(diào)控 的深度研判。預(yù)計伴隨金融科技的崛起、全球化進程的加速，商業(yè)銀行 并購的腳步或?qū)⒓涌欤①忞p方的債券配置窗口有望隨之增頻開啟。