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君亭酒店研究報告：一店一品打造溢價模型，委管加盟開疆拓土。區別于市場：中高端酒店競爭激烈，國際龍頭和本土競爭對手快速布局，君亭 體量相對較小，市場擔心公司的標準化競爭能力。酒店休閑需求占比 接近40%，旅游beta下，公司通過定位中高端商旅+度假需求，一店一品差異 化設計酒店產品，差異化的產品競爭路線形成高于競對的RevPAR水平，從而 實現更強的單店盈利能力。管理機制上，公司民營體制激勵充分，屬地化組織 改革后提升效率。門店擴張角度，公司在直營標桿店基礎上，創新性發展委 管、加盟、體外基金等多種方式，最大限度撬動社會資本，降低開店風險，有 望實現小體量下規模的非線性增長。

國內中高端酒店格局生變，本土龍頭突圍在即

年輕消費者愿意為高端酒店支付溢價，供給端成本上升推動更高的RevPAR要求，存量經濟型客房進入改造周期，中高端酒店處于供需兩旺的趨勢，RevPAR 僅反映了供需之間的差值，供給增速有望回歸理性。對于中高端及以上酒店而 言，連鎖化率并非主要矛盾，存量整合競爭成為關鍵。度假酒店因為休閑需求產 生結構性增量。在消費分層與體驗升級的雙重驅動下，具備差異化定位能力、敏 捷產品迭代體系、私域運營效率新品牌，有望在離散市場中實現彎道超車。

君亭酒店：一店一品，增量直營+體外杠桿+加盟業務貢獻成長

君亭酒店直營店貢獻主要收入和毛利，經營杠桿較高。 一店一品的理念形成RevPAR 溢價，直營店毛利端優異。存量直營店持續改造+增量直營店爬坡貢獻利潤。

2025年公司正式啟動加盟業務，成立君亭尚品、君亭酒店、觀澗酒店三大品牌，目標三年達到千店規模。加盟幫助公司提升輕資產變現能力，引入頭部管理 人復刻希岸成功經驗。樣板店羅湖店落地，瞄準新世代差旅消費市場。

利用體外杠桿，落地產業基金。2023年君達城子公司君薈投資設立多支酒店產 業私募投資基金， 該模式是通過市場化融資的方式降低直營店開店風險。2023 年首個酒店項目廣東佛山千燈湖君亭酒店落地，按照君亭酒店單店投資約2000 5000萬不等，則5億元基金有望培育10+酒店項目，支撐公司中線成長。公司先 后與中旅、建發、希爾頓進行合作，會員版圖擴大，未來聯合品牌有望落地。