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2025年春季白酒專題：即時零售將加速白酒渠道現代化變革。春糖反饋：總的來看，第一，無場景不消費，白酒是個典型的場景性消費品，不需要 去過多討論白酒年輕化問題，供給創新被提上日程；第二，白酒行業經銷商和終端門店的 重要性不言而喻，但未來的數量或將被持續壓減。第三，2025 年行業以來供給相對克制， 需求場景逐步觸底，渠道維持低毛利，追求高周轉。3 月 25-27 日第 112 屆成都糖酒會 展示新品、招商交易功能繼續弱化，趨勢論壇與新類目商品展示繼續強化。

觀察 1：即時零售將成為品牌導流的重要入口，或將持續壓減傳統渠道商、終端門店 生存空間，集中度提速。

（1）品牌產品、區域成熟度已然較高，持續的場景需求收縮環境下，以控盤分利、 控價分利、固化利潤等措施維持現有規模體量的渠道主體合理穩定利潤分配將受到挑戰；

（2）逐步年輕化的消費者結構，在美團、叮咚、樸樸超市等本地生活的及時配送的 便利性培育下，即時配送的消費習慣已養成，達成酒類下單并無實質性障礙；

（3）即時零售解決了傳統電商的兩個難點，一是即時性銷售配送，過往企業 O2O 嘗試多受制于單一品牌流量；二是企業電商部門與線下銷售區域間的分利沖突，從對抗變 為賦能導流。（京東、貓超等傳統官旗店線上價格標桿多高于線下，獨立的電商部門對銷 區多有業績分流）。 

觀察 2：品牌繼續拉近與消費者距離，C 端費用投入持續加大，利潤增速短期或受影 響，品牌集中度仍將持續提升，品牌仍是最重要的因素。產品創新/供給創新是品牌時代 的依托，傳統名酒品牌推行老品升級與寬價位覆蓋是市場競爭的選擇，低酒精度、多規格、 年輕化包裝是新酒飲創新的有益嘗試。

消費需求“L 型”基本觸底，結構升級是主支撐邏輯，復蘇斜率依賴于經濟活動活躍度。 （1）2022 年以來政商務需求場景持續壓縮，居民端大眾消費和必要的禮贈消費場景穩 定，25 年宴席、禮贈場景預期將有修復，可跟蹤高頻數據如航空、酒店、酒水批價，線下 采樣終端團購數據驗證商務活躍度；（2）人口因素和產業結構調整升級趨勢上影響需求量， 對結構影響論據尚不充分。