思特威研究報(bào)告：多領(lǐng)域布局賦能視覺(jué)，加速國(guó)產(chǎn)CIS替代.pdf

思特威研究報(bào)告：多領(lǐng)域布局賦能視覺(jué)，加速國(guó)產(chǎn)CIS替代。全球領(lǐng)先 CMOS 圖像傳感器制造商。思特威于2017年成立，總部在中國(guó)上海，主要從事 CMOS 圖像傳感器芯片產(chǎn)品研發(fā)、設(shè)計(jì)和銷售；致力于提供多場(chǎng)景應(yīng)用、全性能覆蓋的CMOS圖像傳感器產(chǎn)品，業(yè)務(wù)已從安防監(jiān)控行業(yè)逐步向機(jī)器視覺(jué)、智能車載電子、智能手機(jī)等領(lǐng)域滲透，可滿足多場(chǎng)景應(yīng)用的全性能需求。公司股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，激勵(lì)計(jì)劃完備，管理層掌握核心技術(shù)并持有股權(quán)。2024年，智慧安防領(lǐng)域迭代產(chǎn)品性能和競(jìng)爭(zhēng)度再度提升，智能手機(jī)領(lǐng)域50M產(chǎn)品出貨量大幅增長(zhǎng)，汽車電子方面實(shí)現(xiàn)突破。根據(jù)公司2024年年度業(yè)績(jī)快報(bào)，2024 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 59.69 億元，同比+108.91%，取得歸母凈利潤(rùn) 3.91 億元，同比+2651.84%。

行業(yè)周期性與成長(zhǎng)性共振，技術(shù)升級(jí)疊加需求復(fù)蘇帶動(dòng)CIS市場(chǎng)增長(zhǎng)。在經(jīng)歷 2023 年手機(jī)需求溫和復(fù)蘇、行業(yè)去庫(kù)存接近尾聲，同時(shí)伴隨國(guó)內(nèi) CIS 廠商的新產(chǎn)品突破，CIS 行業(yè)有望迎來(lái)新一輪的成長(zhǎng)周期。據(jù) Frost&Sullivan 數(shù)據(jù)，2022 年全球CIS市場(chǎng)規(guī)模達(dá)181億美元，2022-2027 年 CAGR 有望達(dá)6.84%。手機(jī)領(lǐng)域是CIS的主戰(zhàn)場(chǎng)，50M 需求穩(wěn)步增加，加速高端主攝CIS 國(guó)產(chǎn)化；汽車電動(dòng)智能化有望持續(xù)滲透、向 10 萬(wàn)元及以下價(jià)格段汽車下沉，汽車CIS有望迎來(lái)黃金增長(zhǎng)期；伴隨著智能化和自動(dòng)化的發(fā)展，醫(yī)療和AR/VR等新興下游將持續(xù)拓展 CIS 需求。

技術(shù)創(chuàng)新持續(xù)深化，打造多層次產(chǎn)品矩陣。思特威是智慧安防、智能手機(jī)、汽車電子領(lǐng)域領(lǐng)先的 CMOS 圖像傳感器供應(yīng)商，緊貼客戶需求打造核心技術(shù)，市場(chǎng)地位穩(wěn)固。據(jù)TSR統(tǒng)計(jì)，2020至2022年公司蟬聯(lián)全球安防 CIS 出貨第 1 位；據(jù)YOLE 數(shù)據(jù)顯示，2022年公司在車載 CIS 市場(chǎng)位居全球第四、國(guó)內(nèi)第二位；在物聯(lián)網(wǎng)CIS市場(chǎng)位居全球第五、國(guó)內(nèi)第三位；在工業(yè)CIS 市場(chǎng)，位居全球第六、國(guó)內(nèi)第二位。思特威產(chǎn)品已應(yīng)用于海康威視、宇視科技、大疆創(chuàng)新、科沃斯、網(wǎng)易有道、小米科技、OPPO、VIVO、三星電子、比亞迪、上汽、廣汽、東風(fēng)日產(chǎn)、零跑等品牌的終端產(chǎn)品中，客戶資源豐富。供應(yīng)鏈方面思特威與晶圓廠的生產(chǎn)工藝深度融合優(yōu)化，通過(guò)技術(shù)合作的方式，與臺(tái)積電、合肥晶合、三星電子等晶圓廠建立了緊密的戰(zhàn)略合作關(guān)系。此外，與晶方科技、華天科技、科陽(yáng)半導(dǎo)體等封測(cè)廠也保持了良好的合作關(guān)系。