卓越新能研究報(bào)告：生物柴油龍頭朝百萬(wàn)產(chǎn)能進(jìn)發(fā)，減碳背景下成長(zhǎng)可期.pdf

卓越新能研究報(bào)告：生物柴油龍頭朝百萬(wàn)產(chǎn)能進(jìn)發(fā)，減碳背景下成長(zhǎng)可期。卓越新能是國(guó)內(nèi)生物柴油行業(yè)龍頭企業(yè)，并逐步形成以生物柴油為主銷產(chǎn)品，工業(yè)甘油、生物酯增塑劑、水性醇酸樹脂、脂肪醇等產(chǎn)業(yè)鏈深加工產(chǎn)品為輔的業(yè)務(wù) 模式，實(shí)現(xiàn)對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品的高效分級(jí)利用，將產(chǎn)品朝高附加值領(lǐng)域延伸，不斷提 高公司綜合競(jìng)爭(zhēng)力。未來(lái)公司生物柴油產(chǎn)能有望超百萬(wàn)噸，在全球碳減排背景下 成長(zhǎng)可期。

生物柴油：中國(guó)以UCO為原料的生物柴油降碳屬性凸顯，未來(lái)需求空間廣闊

產(chǎn)能布局方面， 2024年底公司生物柴油產(chǎn)能50萬(wàn)噸/年，未來(lái)將在新加坡、沙 特、泰國(guó)等海外國(guó)家進(jìn)行產(chǎn)能布局，推動(dòng)公司生物柴油產(chǎn)能超百萬(wàn)噸，擴(kuò)大公司競(jìng) 爭(zhēng)力。銷售渠道布局方面，公司通過(guò)荷蘭子公司完成對(duì)歐洲市場(chǎng)的銷售渠道布局， 以現(xiàn)貨方式與下游客戶進(jìn)行交易，提高公司產(chǎn)品議價(jià)能力。盡管歐盟向中國(guó)生物柴 油產(chǎn)品征收較高的反侵銷稅，但由于歐盟境內(nèi)菜籽油原料不足、中國(guó)UCO制備生物 柴油減碳屬性凸顯，且中國(guó)為全球具備大量生物柴油出口能力的國(guó)家，未來(lái)中國(guó)生 物柴油仍有向歐盟出口的可能。此外在全球碳減排背景下，尤其是未來(lái)隨著各國(guó)陸 續(xù)推行船舶降碳、SAF摻混政策，生物柴油需求有望持續(xù)增長(zhǎng)。待公司百萬(wàn)噸生物 柴油產(chǎn)能落地后，疊加海外產(chǎn)能及銷售渠道布局逐步完善，公司未來(lái)成長(zhǎng)動(dòng)力充足。

深加工產(chǎn)品：脂肪醇、甘油等產(chǎn)品景氣向上，助力公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)

甘油、脂肪醇產(chǎn)品價(jià)格走勢(shì)均與棕櫚油價(jià)格走勢(shì)具有一定相關(guān)性，未來(lái)隨著印尼推 行B40生物柴油政策，印尼國(guó)內(nèi)需求增加從而減少棕櫚油出口，棕櫚油價(jià)格有望高 位維持，推動(dòng)甘油、脂肪醇價(jià)格高位維持。公司的甘油是生物柴油生產(chǎn)過(guò)程中的副 產(chǎn)品、脂肪醇采用價(jià)格較低的生物柴油作為原料，因此公司的甘油、脂肪醇產(chǎn)品具 有較強(qiáng)成本優(yōu)勢(shì)，進(jìn)而推動(dòng)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。