消費(fèi)政策與消費(fèi)傾向的國際視角.pdf

消費(fèi)政策與消費(fèi)傾向的國際視角。總結(jié)歷史上美國消費(fèi)傾向變化的情況可以看到，永久收入預(yù)期假設(shè)對(duì) 1960 -1990 年的消費(fèi)行為解釋力度較強(qiáng)。隨著金融創(chuàng)新的不斷推進(jìn)、貨幣政策框架的 變化以及外生沖擊的增加，永久性收入預(yù)期假說開始失效，財(cái)富效應(yīng)的影響反而 被逐漸放大。

美國房地產(chǎn)泡沫的形成和破裂對(duì)于居民的杠桿需求產(chǎn)生了明顯影響，也驅(qū) 動(dòng)了后危機(jī)時(shí)代的財(cái)富分化、消費(fèi)分化。在地產(chǎn)泡沫破裂之后，即便房價(jià)出現(xiàn)了 明顯的企穩(wěn)，居民的貸款壓力和租金壓力依然很大。在這期間受到?jīng)_擊更大的年 輕人群體不僅要承受住房的壓力，也要承受老齡化加深背景下代際間的轉(zhuǎn)移支 付壓力，也逐漸形成基于未來財(cái)富積累的預(yù)防性儲(chǔ)蓄動(dòng)機(jī)。在這期間，社會(huì)保障 水平不再提升是重要的催化因素。

這些現(xiàn)象和目前中國的消費(fèi)者行為、消費(fèi)趨勢(shì)都非常相近。從歷史數(shù)據(jù)來 看，能夠提振美國居民消費(fèi)傾向的手段主要是減稅和金融創(chuàng)新，放開信貸市場， 提升經(jīng)濟(jì)自由化水平，因此也可以為中國提供一定的借鑒作用。中國的老齡化進(jìn) 程也在迅速推進(jìn)，提升社會(huì)保障水平是重要的、必要的政策手段之一。