穩(wěn)定幣行業(yè)深度報(bào)告：合規(guī)時(shí)代開啟，全球競賽加速.pdf

穩(wěn)定幣行業(yè)深度報(bào)告：合規(guī)時(shí)代開啟，全球競賽加速。

1、穩(wěn)定幣：幣值穩(wěn)定的數(shù)字貨幣

穩(wěn)定幣是錨定法幣、商品或加密資產(chǎn)的加密數(shù)字貨幣，通過足額抵押或算法調(diào)節(jié)供應(yīng)量維持價(jià)值穩(wěn)定。相較傳統(tǒng)支付，穩(wěn)定幣依托區(qū)塊鏈實(shí)現(xiàn)點(diǎn) 對點(diǎn)實(shí)時(shí)清算，交易成本低（如幣安$ENA合約資金費(fèi)率僅為0.25%，2023 Q3全球平均匯款成本為6.18%）、高效（只需幾秒到幾分鐘內(nèi)，傳統(tǒng) 時(shí)間需3-5天）、門檻低（穩(wěn)定幣最低只需幾美元即可轉(zhuǎn)賬）。穩(wěn)定幣已廣泛用于交易撮合、DeFi、供應(yīng)鏈金融及跨境支付，成為數(shù)字經(jīng)濟(jì)生態(tài)的 重要基石。

2、核心催化：香港《穩(wěn)定幣條例》8月1日實(shí)施，美國推進(jìn)GENIUS法案

2025年6月6日，香港特區(qū)政府在憲報(bào)發(fā)布公告，指定2025年8月1日為《穩(wěn)定幣條例》的正式生效日期，成為全球首個(gè)實(shí)施法幣穩(wěn)定幣全面監(jiān)管 框架的司法管轄區(qū)。僅兩周后，美國參議院以66票贊成、32票反對的結(jié)果通過了《GENIUS法案》的程序性投票。

3、全球金融博弈，穩(wěn)定幣合規(guī)加速

穩(wěn)定幣由美元主導(dǎo)，并鞏固美元霸權(quán)。僅USDC與USDT合計(jì)市值占比超過85%。截至2025年6月，全球穩(wěn)定幣市值已突破2300億美元，較2019 年增長逾57倍。東南亞、非洲等地的中小企業(yè)常通過USDT進(jìn)行跨境匯款，繞過銀行和SWIFT系統(tǒng)，這種“非正式美元化”加速了美元在發(fā)展中 國家的滲透，鞏固其儲備貨幣地位，美元在全球外匯儲備中占比約58%，但在穩(wěn)定幣市場占比近100%。

各國及地區(qū)正加快多幣種穩(wěn)定幣試點(diǎn)與牌照化管理，美國、中國香港、新加坡、歐盟等地區(qū)均已出臺合規(guī)框架，例如美國《GENIUS法案》、歐 盟MiCA、中國香港《穩(wěn)定幣條例》等。各國及地區(qū)監(jiān)管框架均強(qiáng)調(diào)足額儲備、獨(dú)立托管、KYC及AML要求，推動(dòng)穩(wěn)定幣走向機(jī)構(gòu)化和合法化。

4、未來發(fā)展：穩(wěn)定幣+RWA，連接現(xiàn)實(shí)世界和加密世界

穩(wěn)定幣合規(guī)化為 RWA 提供了合法的支付和結(jié)算基礎(chǔ)，增強(qiáng)了市場信心；在香港等地，RWA 項(xiàng)目可通過港元或美元穩(wěn)定幣結(jié)合 SPV 和鏈上平臺， 將不動(dòng)產(chǎn)、債券、股票等通證化并實(shí)現(xiàn)全球交易融資。隨著穩(wěn)定幣體量擴(kuò)大，鏈上配置需求將持續(xù)提升，推動(dòng) RWA 資產(chǎn)更高效流動(dòng)和碎片化， 助力傳統(tǒng)資產(chǎn)與加密世界互聯(lián)，釋放“資產(chǎn)+資金”協(xié)同價(jià)值。