計算機行業深度報告：穩定幣與RWA的全景掃描.pdf

計算機行業深度報告：穩定幣與RWA的全景掃描。穩定幣側重“貨幣功能”，RWA 側重“資產代幣化”。穩定幣的核心作用 與真實世界法幣相似，更專注于交易與支付等方面。而相較于錨定法幣、不產生 收益的穩定幣，RWA 涵蓋了更廣泛的資產類型和應用場景，能夠提高資產流動 性，促成實體資產在 web3.0 領域內的定價，并在 web3.0 世界中為投資者提供 低風險、收益穩定的金融產品。在政策端，中國香港是全世界推動穩定幣立法的 領先地區，持續追趕美國相關立法進度。

聯盟鏈→公鏈 Layer2→公鏈 Layer1，三鏈層層遞進。聯盟鏈具備準入可 控、高效協作和隱私保護三大優勢，能夠兼容監管機構的 KYC/AML 合規框架， 因此成為早期 RWA 資產上鏈的主要技術路徑。Layer2 公鏈憑借極高的交易性 能，實現了低門檻、實時、高頻交易，為 RWA 活躍的二級市場流通創造了條件， 構筑了資本流動的高速公路。Layer 1（底層公鏈）則構成了區塊鏈世界的基石， 承擔著底層共識、數據存儲和智能合約執行的核心功能，并憑借去中心化的開放 性和通用性，打造了和 CUDA 生態戰略高點類似的 Layer1 生態。而作為性能擴 展層的公鏈 Layer2，往往基于安全性、流動性和遷移成本的考量，需要與 Layer1 的公鏈生態實現兼容。

基礎構建→流動性激活→全球資產網絡融合打造的三步走。RWA 的第一階 段聚焦“基礎構建”，不同資產通過 RWA 上鏈，以固定收益面向投資者，與一 級投資和債券投資的模式高度相似。在 RWA 的第二階段，聯盟鏈+ Layer1 + Layer2 的分層架構，使二級市場交易的流動性得到激活，呈現標準化、碎片化特 征，RWA 上鏈后“融資-拆分-流通”的價值閉環得以實現。而 RWA 進入第三階 段后，全球范圍內將構建起成熟的 RWA 生態系統，跨鏈交易成為常態，交易所 和發幣集團成為鏈上真正的核心分發及觸達平臺。