中國光大控股研究報告：資負共振，錨定科創，拐點已現.pdf

中國光大控股研究報告：資負共振，錨定科創，拐點已現。光大控股是中國股權投資的領先者，資負兩端均迎來改善拐點。公 司形成私募資產管理和自有資金投資兩大業務。私募資產管理業務 覆蓋一級市場投資、二級市場投資、母基金投資。自有資金投資覆 蓋基石性投資、財務性投資、重要企業投資。當前主板及港股 IPO 數量與募集資金數大幅提升，市場吸引力增強。公司方面，投資端 基金管理規模觸底回升，退出回報倍數大幅攀升。市場低谷時公司 逆勢積累豐富科技項目，科技自立自強成為國家重要戰略背景下， 公司資產估值顯著提升；負債端財務成本 2025H1 已下降至 3.14%， 存量貸款置換效果顯著，持續降本增效，推動利潤上升。

錨定科技創新，逐步進入收獲期。在基金管理領域，公司重點投資 科技領域公司，自 21 年以來，新成立基金全部面向高科技領域，深 邃產業觀察能力將為公司提供豐厚回報；公司募投管退能力強，市 場下行期仍能獲得較好退出回報倍數；在自有投資領域，基石投資 成為公司收入壓艙石，目前公司有待價值發現，其市場價值顯著低 于基石投資市場價值；財務投資方面，眾多投資標的成為行業領軍 企業，如長江存儲、Circle、第四范式、商湯、恒翼生物等，覆蓋科 技各領域，公司眾多優質投資項目逐漸進入收獲期。重要企業投資 方面，光大養老業績穩健，特斯聯有望把握 AI 浪潮高速發展，加 快上市步伐。