社服行業板塊2025H1中報總結：萌芽中的“新消費”.pdf
- 上傳者：風****
- 時間：2025/09/09
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社服行業板塊2025H1中報總結：萌芽中的“新消費”。
2025Q2報表來看社服細分板塊分化明顯：
營收方面，茶飲板塊超高速增長，教育、OTA、人服中高速增長，免稅延續下滑 。 營業利潤方面，茶飲、教育高增，景區、免稅龍頭下滑。 經營性凈現金流入方面，茶飲現金流強勁增長，酒店、餐飲由下滑轉增。上半年出行及服務板塊普遍迎來以價換量的消費降級趨勢。雖然2025H1涌現了不少的商品“新消費” ，但由于服務業態的重要生產要素是“人”，通常帶著很重的“消費升級”色彩，因而在宏觀承壓 的大環境下，除了茶飲品牌在“補貼助力”背景下提速，還未跑出其他成規模高增長的大賽道。我 們進一步梳理了服務業“新消費”和“提效邏輯”兩條路徑下的典型消費數據，認為當前服務業的 “新消費”正在萌芽，值得持續關注。
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