建筑行業2026年投資策略報告：賦能產業升級，聚焦擴內需和出海.pdf

建筑行業2026年投資策略報告：賦能產業升級，聚焦擴內需和出海。“十五五”規劃建議強調建設現代化產業體系和加快實現高水平 科技自立自強，建筑業作為傳統產業，既需要在地產下行和存量 基建時代尋求新增長來源，也需要依托產業升級和科技進步，為 新質生產力構建現代化基礎設施體系，賦能產業發展，自身尋求 轉型，實現產業升級。同時在擴大內需方面新型城鎮化建設和城 市更新將是投資重點方向，出海將持續為建筑企業貢獻增量。建 議關注關注賦能現代化產業體系、擴大內需和出海三大方向。

賦能現代化產業體系，傳統建筑業不斷轉型升級。十五五”規劃 建議明確指出要構建現代化產業體系，加快實現高水平科技自立 自強。建筑業面臨房地產市場規模下降、基建需求不足等問題， 下游產業從房地產、基建向先進制造業轉型是必然選擇。我們認 為建筑業轉型升級主要有三大方向：1）賦能現代化產業體系和新 質生產力、2）助力傳統產業升級、3）建筑企業布局第二主業邁 向新質生產力，包括算力建設、核電及可控核聚變裝置建設、潔 凈室建設、傳統產業技改等方向。

把握擴大內需，新型城鎮化建設和城市更新是重要抓手。受房地 產行業持續下行和二季度起財政支出下降影響，2025 年建筑業 PMI 在 50%上下徘徊，今年 10 月份建筑業 PMI 為 49.1%，6 月 份高點以來持續下行。隨著關稅導致的貿易擾動加劇和消費基數 上升，投資在擴大內需中的重要性將上升。我們認為新型城鎮化 和城市更新將會是擴大投資的重要抓手，兼具必要性和政策支 持，建議關注城市基礎設施建設（包括地下管網等）、房屋修繕、 裝修裝飾、城市運營等方向。

把握高水平對外開放，賦能產業出海。在規避貿易壁壘、控制成 本、擴大市場、尋求產業鏈集群等多重因素驅動下，我國制造業 逐步向投資替代貿易轉變。2024 年我國對外直接投資流量達到 1,922.0 億美元，同比增加 8.41%，建筑憑借其產業鏈及技術優勢， 成為中企出海核心優勢之一。“伴隨東南亞、中東等地區大規模 建設計劃展開和中企出海進行，我們持續看好出海建筑企業成長 空間。