龍芯中科公司深度報告：自主指令系統(tǒng)筑牢信創(chuàng)根基，高性價比優(yōu)勢擁抱開放市場.pdf

龍芯中科公司深度報告：自主指令系統(tǒng)筑牢信創(chuàng)根基，高性價比優(yōu)勢擁抱開放市場。國內(nèi)唯一堅持基于自主指令系統(tǒng)構(gòu)建獨(dú)立于x86體系和ARM體系的開放性信息技術(shù)體系 和產(chǎn)業(yè)生態(tài)的CPU企業(yè)。公司前身為2001年成立的中科院計算所龍芯課題組，2010年公 司開始市場化運(yùn)作，并在2020年龍架構(gòu)推出后，根據(jù)自主指令系統(tǒng)走出了獨(dú)立于x86和 ARM體系的新的CPU生態(tài)道路。2022年上市后，以“三劍客”和“三尖兵”為代表的CPU 大幅提升了產(chǎn)品性價比，在信創(chuàng)市場份額提升、生態(tài)建設(shè)不斷深化的基礎(chǔ)上，公司初步具 備了開放市場競爭力，發(fā)展的主要矛盾從研發(fā)端轉(zhuǎn)向市場端。目前公司產(chǎn)品包括面向工控 類應(yīng)用的龍芯1號MCU和龍芯2號SoC、以及面向信息化類和工控類應(yīng)用的龍芯3號CPU系 列，在核心架構(gòu)與IP自主可控、產(chǎn)品性價比不斷提升的前提下，未來公司業(yè)務(wù)有望進(jìn)入新 一輪增長周期。

AI服務(wù)器和AIPC的加速出貨和份額提升以及國內(nèi)信創(chuàng)需求拉動相關(guān)CPU需求上行，同時 國產(chǎn)CPU性能與性價比的提升正在信創(chuàng)與開放市場不斷爭奪Intel和AMD為主導(dǎo)的市場份 額。CPU應(yīng)用場景涵蓋桌面、移動、服務(wù)器、工作站及嵌入式領(lǐng)域等。從需求看，AI服務(wù) 器和AIPC的加速出貨和份額提升拉動相關(guān)CPU需求上行，2025年全球AI服務(wù)器出貨量有 望增長24.3%，2025Q4 AI服務(wù)器出貨量占比有望達(dá)到17.3%；PC出貨量增長率也在逐季 上行，2025Q3全球PC出貨量同比增速上升至8.21%，2025年中國大陸AIPC滲透率有望升 至34%。此外信創(chuàng)需求也進(jìn)一步拉動國產(chǎn)CPU需求上行，2026年我國信創(chuàng)硬件市場規(guī)模有 望同比增長38.60%。從供給看，國內(nèi)外服務(wù)器和桌面CPU市場基本由Intel和AMD占據(jù)， 但國內(nèi)信息技術(shù)安全自主的急迫性催生了三種路徑的國產(chǎn)CPU廠商，引進(jìn)成熟指令集的 x86的海光、兆芯和ARM的華為、飛騰，以及自研指令集的龍芯和申威，目前信創(chuàng)采購中 國產(chǎn)CPU份額在60%以上，第一梯隊為華為和海光，同時國產(chǎn)CPU性能要求的不斷上升使 整體格局收斂至上述頭部6家廠商，促進(jìn)企業(yè)增強(qiáng)研發(fā)實(shí)力，另一方面國產(chǎn)CPU廠商正在 黨政領(lǐng)域外不斷開拓商業(yè)化開放市場，依靠性價比等優(yōu)勢實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)替代的不斷加速。

公司保持了底層指令集以及核心IP的自主可控，可實(shí)現(xiàn)x86/ARM指令轉(zhuǎn)譯，同時處理器核 性能在迭代中不斷提升。在源頭指令系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)自主創(chuàng)新才能徹底擺脫信息產(chǎn)業(yè)受制于外部 技術(shù)的困境，公司龍架構(gòu)具備先進(jìn)性、兼容性、模塊化和擴(kuò)展性，融合X86、ARM等的主 要特點(diǎn)，高效支持二進(jìn)制翻譯。同時，公司處理器核心IP核均自主研發(fā)，可大幅節(jié)省IP購 買費(fèi)用，同時顯著降低IP升級成本。目前公司已推出五大系列處理器核，LA664已可對標(biāo) AMD Zen2架構(gòu)，目前新一代性能更強(qiáng)的LA864已進(jìn)入物理設(shè)計試驗階段。