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眼科行業專題：營收筑底，盈利分化。

行業：眼科醫療服務市場規模持續增長

眼科醫療行業穩定增長。根據中國衛生健康年鑒數據測算，中國眼科醫療服務市場的行業規模從2015年507.1億增長至2024年 的2231億元，持續穩定增長。隨著現代工作、學習、娛樂用眼強度大幅增加，老齡化進程不斷加速，預計2025年中國眼科醫 療服務市場規模達到2521.5億元，2020-2025年復合增長率為16.0%，中國眼科醫療市場持續擴容確定性高。 眼科醫院：整體增速放緩。預計到2028年，民營3044家、公立83家，整體較2025年民營擴容911家、公立擴容11家。從復合 增速來看，2019-2023年整體CAGR為17.1%，其中公立4.6%、民營17.8%；2023-2028E年整體CAGR為13.9%，其中公立 5.0%、民營14.3%。

業務：屈光與視光占比普遍提升，基礎醫療板塊則受政策與需求結構影響承壓

截止2025H1，普瑞眼科屈光收入占比以 49.34% 居首，較 2024H1 微升 0.64 pp，愛爾眼科屈光占比 40.13%（+0.73 個百分點） ，視光占比 23.63%（+1.13 個百分點），雙消費板塊合計占比超 63%，何氏眼科呈現獨特的 “視光 + 綜合眼病” 結構，視光收入 占比 30.18%（行業最高），得益于其在近視防控領域的技術積累（如昭晰鏡片臨床應用）與遼寧區域的基層視光布局，同時其他眼 病占比 31.97%，反映區域基礎診療需求的穩固支撐。 白內障收入占比均呈下降趨勢。其中華廈眼科降幅最明顯（從 22.70% 降至 20.15%），主要因人工晶體集采全面落地沖擊。

公司：營收筑底，各家盈利能力逐漸分化

愛爾眼科：龍頭抗風險能力凸顯，國內覆蓋體系完善，海外擴張持續進行；  華廈眼科：深耕沿海地區，“廈門眼科+成都愛迪”雙三甲醫院構建技術壁壘； 普瑞眼科：深耕屈光業務，國內覆蓋廣泛；  何氏眼科：扎根遼寧，憑借區域深耕形成 “視光特色 + 綜合診療” 的差異化路徑；  朝聚眼科：在內蒙擁有強大品牌力，目前在江蘇、浙江等省份持續擴張；希瑪醫療： 2025H1 關閉低效網點、成本控制等措施扭虧為盈，同比增長 61.29%，內地眼科業務亦實現盈虧平衡。